빅테크 4사 Incremental Capacity 지역별 분석 2025~2028+

Morgan Stanley (2026-05-17) + Cushman & Wakefield H2 2025 + 회사 공개 자료 기반 best-effort regional mapping
💡 한 줄 결론: 2026~2027년 빅테크 incremental capacity의 실제 착공/시공 지역은 Ohio · Texas · North Carolina · Wisconsin/Iowa · Louisiana · Virginia 6개 클러스터로 수렴함. 핵심 anchor는 Meta Ohio Prometheus 1GW, Google Kansas City Project Mica 700MW, AWS North Carolina $10B, AWS DFW/Granbury 960MW, Microsoft Wisconsin Fairwater, Meta Louisiana Hyperion 2GW+.
📊 Morgan Stanley 총량 Hyperscaler Incremental Capacity (GW)

회사별 연간 신규 capacity

단위 GW · MS 2026-05-17 자료 · server/rack delivery timing 기준 (= DC 온라인 시점 아님)
회사20252026E2027E2025→2027 배수코멘트
GOOGL2.15.66.83.2×2027년 4사 중 최대
AMZN1.83.54.72.6×AWS 2026~2027 catch-up
MSFT1.42.64.73.4×NVDA 의존도 가장 높음
META1.41.93.42.4×외부 compute deal 포함 시 더 큼
합계6.713.719.52.9×2027년은 2025년 대비 약 3배

연도별 누적 capacity 추가

색상 = 회사 · 막대 합 = 4사 총 incremental GW
⚠️ MS 숫자의 정의: "전력 확보된 건물 capacity"가 아니라 compute capacity (서버/랙 delivery timing)임. Amazon이 자체 발표한 2025년 3.9GW new power capacity와 MS 추정 1.8GW가 다른 이유도 이 정의 차이 때문. 따라서 "어느 주에 몇 GW"는 공개 자료만으로 1:1 매칭 불가. 아래는 공개 프로젝트 + Cushman 지역 데이터 + 회사 발표를 조합한 best-effort mapping.
🏢 회사별 Deep Dive Per-Company Project Anchors

Google (Alphabet)

2027년 4사 중 최대 incremental capacity
2025
2.1 GW
2026E
5.6 GW
2027E
6.8 GW

공개 프로젝트 Anchor

지역프로젝트공개 규모추정 timing확신도
Kansas City, MOProject Mica~700MW, 5개 hyperscale buildings, 1.56M sqft2026 공사, 2027~2028 ramp높음
Kansas City, MO기존 첫 번째 캠퍼스$1B, 공사 중2026~2027중간
Iowa / Council Bluffs기존 Google campus시장 U/C 674MW, planned 4.4GW2026~2027중간
Georgia / Monroeland purchase~950 acres, potential DC2028+중간
Ohio / Columbus-PJMTPU 확장 후보시장 U/C 1.15GW, planned 9.7GW2026~2028낮음~중간
Oregon / VA / PHX / Global기존 캠퍼스 확장미공개2025~2027중간

연도별 Best-Effort Mapping

연도MS 총량핵심 지역해석
20252.1 GW기존 Iowa·Oregon·VA·GA·Globalproject-level mapping 거의 불가. 기존 campus 증설·서버 투입 중심
2026E5.6 GWKC 초기 공사, Iowa/Midwest, Columbus, OR/VAProject Mica는 construction 중심. 2026 capacity 대부분은 기존/미공개
2027E6.8 GWKC Project Mica, Iowa, Ohio/PJM, GA 준비Project Mica가 가장 큰 공개 anchor. 2027~2028 0.5~0.7GW 반영 가능
2028+—KC full ramp, GA/Monroe, Ohio/PJM 후속Google 지역 mapping은 2028부터 더 명확해질 가능성
Google 결론: MS의 2027년 6.8GW 중 공개 자료로 직접 지역 매핑 가능한 물량은 Kansas City 700MW가 가장 확실. 나머지는 Iowa·Ohio·Oregon·Virginia·Georgia·미공개로 분산. FIX 관점에서는 Kansas City · Iowa · Ohio · Georgia 추적 권장.

Amazon / AWS

자체 발표 power capacity는 MS보다 더 공격적
2025
1.8 GW
2026E
3.5 GW
2027E
4.7 GW

⚡ Jassy 발언: 2025년 AWS가 3.9GW new power capacity 추가, 2027년 말까지 total power capacity 2배. MS 1.8GW는 compute 기준, Amazon 3.9GW는 power 기준 → 정의 차이.

공개 프로젝트 Anchor

지역프로젝트공개 규모추정 timing확신도
North Carolina / Richmond CountyAI & cloud campus$10B, 20-building campussite clearing 25~26, 2027~29 ramp높음
Texas / DFW / GranburyComanche Peak 인근C&W 960MW proposed, DCD $5B/18 buildings2027 착공, 2028+ online중간~높음
Ohio / Central / SunburyOhio expansionOhio 전체 추가 $10B, Sunbury $2BSunbury first building 2028 착공~2034 완공중간
Iowa / Van Meternear-1GW campusC&W: AWS near-1GW planned2027+중간
Virginia / Bristow / NoVAland acquisitionC&W: Bristow $700M land deal2027+중간
Pennsylvanianuclear-linkedCumulus/Talen site장기중간

연도별 Best-Effort Mapping

연도MS 총량핵심 지역해석
20251.8 GWNoVA, Ohio, OR, 기존 cloud regionsMS compute와 Amazon power 정의 다름. 직접 비교 금지
2026E3.5 GWNC 착공, VA/Ohio 기존, Iowa"기존 campus monetization + NC 착공" 구간
2027E4.7 GWNC first-phase, VA/Bristow, Iowa, TX/Granbury 착공2027부터 NC/Texas/Iowa visible
2028+—TX/Granbury 960MW, NC full ramp, OH/Sunbury, IA near-1GW실제 MEP wave는 2027~2029가 더 큼
AWS 결론: 2026~2027 FIX 관점 핵심은 North Carolina + Virginia + Ohio + Iowa 준비 + Texas 착공. NC는 2026~2028 MEP 수요, Texas/Granbury는 2027~2029 MEP 수요로 보는 게 맞음.

Microsoft

Fairwater 외에는 지역 매핑이 가장 불투명 · NVDA 의존도 높음
2025
1.4 GW
2026E
2.6 GW
2027E
4.7 GW

공개 프로젝트 Anchor

지역프로젝트공개 규모추정 timing확신도
Wisconsin / Mount PleasantFairwater AI DC$3.3B, 315 acres, 3개 건물, 1.2M sqft, data halls ~237.6MW2026 초 online매우 높음
Wisconsin / Fairwater 2단계second DC+$4B, 유사 규모2027~2029높음
Texas / San Antonio-MedinaSAT93/SAT942개 245k sqft buildings, 일정 변경2027 착공~2029 완공으로 밀림중간
Iowa / Van MeterMicrosoft/IowaU/C + Cleanview Van Meter 415MW planned2026~2028중간
Wyoming / Cheyenneexisting + futureC&W: Microsoft 484MW live기존/후속중간
NC / Person Countyland acquisition미공개2028+낮음

연도별 Best-Effort Mapping

연도MS 총량핵심 지역해석
20251.4 GWIowa, TX, existing Azure, global지역 mapping 거의 불가. Fairwater prebuild 시작
2026E2.6 GWWI Fairwater ~0.24GW anchor, IA, 기존 AzureFairwater 가장 명확. 나머지는 기존/global/leased
2027E4.7 GWWI 2단계 준비, IA, TX/SA, Cheyenne, global4.7GW 중 공개 project로 매핑 가능한 물량 작음
2028+—Fairwater 2, TX/Medina, IA/Van Meter, Cheyenne 후속MEP/FIX 관점 2027~2029가 더 중요
Microsoft 결론: Fairwater는 확실한 2026 anchor지만 2027년 4.7GW 전체를 Wisconsin/Texas만으로 설명 불가. 상당 부분은 기존 Azure campus, leased/cloud, 글로벌 region, 미공개 project에 분산.

Meta Platforms

4사 중 가장 지역 mapping이 잘 됨
2025
1.4 GW
2026E
1.9 GW
2027E
3.4 GW

📊 MS 노트: capex 기준 2027년 3.4GW, 외부 compute deals gross-up 시 2026·2027 effective ~4GW씩 추가 가능.

공개 프로젝트 Anchor

지역프로젝트공개 규모추정 timing확신도
Ohio / New AlbanyPrometheus1GW compute cluster2026 online매우 높음
Missouri / Kansas CityKC DC$1B+2025 online높음
Wyoming / CheyenneCheyenne DC376MW 계획, 152MW U/C (High Plains Rd)2026~2027높음
Louisiana / Richland ParishHyperion2GW+ compute, 장기 5GW · 2,250 acres · 4M sqft+ · Blue Owl $27B2028~2030매우 높음
Indiana / LebanonLebanon DC$10B+2026 break ground, 2028+높음
Texas / El PasoEl Paso DC$10B+2025 break ground, 2028+높음
Oklahoma / TulsaTulsa DC$1B+2026 break ground, 2028+높음
South Carolina / AikenAiken DC$800M+2024 break ground, 2026~2028중간
Wisconsin / Beaver DamBeaver Dam DC$1B+2025 break ground, 2028+중간

연도별 Best-Effort Mapping

연도MS 총량핵심 지역해석
20251.4 GWKC online, 기존 New Albany/Prineville/Fort WorthKC가 2025 anchor. MW는 비공개
2026E1.9 GWOhio Prometheus 1GW, Cheyenne 일부, Aiken/BG/기존2026 capacity 절반 이상이 Prometheus로 설명 가능
2027E3.4 GWCheyenne 152~376MW, BG/Aiken/Beaver Dam/El Paso prebuild, 외부 computeself-build만으론 3.4GW 다 설명 어려움. external compute 포함 가능
2028+—LA Hyperion 2GW+, IN Lebanon, TX El Paso, Tulsa, Cheyenne fullMeta의 진짜 mega-wave는 2028~2030
Meta 결론: 지역별로 가장 잘 보임. 2026 = Ohio Prometheus 1GW · 2027 = Cheyenne + multi-site ramp + external compute · 2028+ = Louisiana Hyperion 2GW+/5GW 장기 + IN/TX/Tulsa.
🌎 빅테크 전체 지역별 재조립 By Year, All 4 Companies
2025 기존 campus + 일부 online
지역회사규모/의미
MO/Kansas CityMetaKC DC online, $1B+
AWS 전체Amazon3.9GW new power capacity
IA/OH/VA/OR4사 공통기존 캠퍼스 서버 투입
WI FairwaterMicrosoftprebuild, 2026 online 준비
2026 Ohio · Wisconsin · KC 핵심
지역회사규모/의미
OH/New AlbanyMetaPrometheus 1GW ★ 최대 anchor
WI/FairwaterMicrosoft~0.24GW data halls anchor
MO/KCGoogleProject Mica construction, 2027~28 ramp 준비
NC/RichmondAWS$10B campus 착공/시공
IA4사 공통U/C 674MW (all preleased)
VAAWS/Google/MSFT/MetaU/C 6.351GW · 규제 리스크 동반
TX4사 공통DFW+AUS U/C 1.79GW · 2027~28 ramp 준비
2027 Google · AWS · MSFT 본격 ramp
지역회사규모/의미
MO/KCGoogleMica 700MW 첫 material contribution
NC/RichmondAWS$10B campus 초기 ramp 가능
IA/Van MeterAWS/MSFT/Google/MetaAWS near-1GW, MSFT/Meta/Google U/C
TX/DFW/GranburyAWS960MW proposed, 2027 착공
TX/SA-MedinaMicrosoftSAT93/94, 2029 완공 쪽으로 밀림
WY/CheyenneMeta/MSFTMeta 152MW U/C·376MW planned · MSFT 484MW
OH/Columbus-PJMMeta/AWS/GooglePrometheus 후속, AWS expansion
WIMicrosoftFairwater 2단계 capex 시작
2028+ 진짜 multi-GW wave
지역회사규모/의미
LA/RichlandMetaHyperion 2GW+ · 장기 5GW
TX/El PasoMeta$10B+
TX/GranburyAWS960MW online 후보
TX/West TexasOpenAI/Oracle/CrusoeStargate/AI neocloud (MS 4사 chart 외)
IN/LebanonMeta$10B+, 2026 break ground
OH/SunburyAWS$2B, first building 2028 착공~2034 완공
GA/MonroeGoogle950 acres potential DC
OK/TulsaMeta$1B+
WI/Fairwater 2 + Port WashingtonMSFT + StargateMicrosoft 자체 + Stargate wave
🎯 FIX 관점 핵심 6 클러스터 Ranked by MEP demand window
1
Ohio / Columbus / New Albany
Meta Prometheus 1GW · AWS Ohio expansion · Google/other DC
C&W: Columbus 3.15GW op · 1.15GW U/C · 9.7GW planned · on-site power 강함
FIX: 2025~2027 MEP 수요가 가장 빠르게 매출화될 지역
2
Texas
DFW · Austin/SA · West Texas · El Paso (모두 다른 sub-market)
Virginia 따라잡거나 넘어설 capacity hub · Stargate가 강화
FIX: AWS DFW + MSFT SA + Meta El Paso + Stargate → 2027~2029 MEP wave 큼
3
Carolinas / North Carolina
AWS Richmond County $10B · Compass Statesville 500MW
AWS 20-building campus 착공 · Statesville 500MW 승인
FIX: AWS향 2026~2028 MEP/전기/기계 수요 후보
4
Wisconsin / Iowa / Midwest corridor
MSFT Fairwater · Google/MSFT/Meta Iowa U/C · AWS Van Meter · CHI spillover
Chicago grid constraints가 Des Moines·IN·MI·WI로 activity 밀어냄
FIX: 2026 Fairwater + 2027~2029 Iowa/Wisconsin 후속
5
Louisiana
Meta Hyperion 2GW+ (장기 5GW)
2028+ 핵심 · 2,250 acres · 4M sqft+ · Blue Owl $27B financing
FIX: 당장 매출 X · 2027~2030 backlog/upside
6
Virginia
여전히 최대 hub · 11.3GW op · 6.4GW U/C · 37.5GW planned
발전·송전·토지 제약 + 규제·주민 반대
FIX: 기존 U/C 좋지만 신규 greenfield approval 리스크 ↑
⚠️ 제일 중요한 Caveat Why MS 19.5GW ≠ "US deliveries by state"
MS chart의 2027년 19.5GW를 "미국 특정 주별 데이터센터 온라인 GW"로 그대로 바꾸면 안 됨. 이유 3가지:
  1. 정의 문제: MS 숫자는 server/rack delivery timing 기준 (= compute capacity). 건물 capacity 아님.
  2. 지역 분산: company-level capacity에는 글로벌·leased·neocloud·existing campus fill-in이 모두 섞임.
  3. MW 정의 혼재: 공개 project MW는 power capacity / IT load / shell capacity / full build capacity가 섞여 있음.

보고서 권장 문장: "Morgan Stanley의 hyperscaler incremental capacity는 2025년 6.7GW → 2026년 13.7GW → 2027년 19.5GW로 급증한다. 지역별 breakdown은 공개되어 있지 않지만, 공개 프로젝트와 시장별 U/C pipeline을 대조하면 2026~2027년 Big Tech self-build/AI capacity는 Ohio · Wisconsin/Iowa/Midwest · NC · Texas · Virginia · Kansas City에 집중되는 것으로 판단된다. 핵심 anchor는 Meta Prometheus 1GW, Google Project Mica 700MW, AWS Richmond County $10B, AWS DFW/Granbury 960MW, MSFT Fairwater, Meta Hyperion 2GW+다."

🎯 FIX Thesis용 최종 매핑

연도FIX가 봐야 할 지역이유
2026Ohio · Wisconsin · Kansas City · Iowa · VirginiaMeta Prometheus · MSFT Fairwater · Google KC construction · Iowa U/C
2027NC · Texas · KC · Cheyenne · Iowa · OhioAWS NC · Google Mica ramp · AWS/Texas 착공 · Meta Cheyenne · Midwest buildout
2028+Louisiana · Texas · Indiana · Georgia · OH/Sunbury · WI 2Meta Hyperion · AWS Granbury/Sunbury · Meta Lebanon/El Paso · Google GA

💡 핵심 인사이트: FIX thesis의 핵심은 "2027년에 빅테크 capacity가 20GW 가까이 online된다"가 아니라, 그 capacity를 만들기 위한 MEP/모듈러/전기·기계 공사가 2025~2027년에 이미 현장으로 들어간다는 점.