ALAB은 더 이상 PCIe 부품회사가 아니다 —
AI 데이터센터 내부의 모든 연결을 먹겠다는 그림.

"2026년에는 Scorpio X 제품군에서 굉장히 큰 성장이 나올 것입니다. 저희는 Scorpio 전체 제품군이 연말 기준 회사 내 최대 제품군이 될 것으로 보고 있습니다. 그리고 그 안에서도 Scorpio X가 Scorpio P를 추월할 것으로 예상합니다.

이건 Scorpio X가 겨냥하는 TAM이 얼마나 큰지를 보여주는 사례입니다. 저희가 보기엔 약 100억달러 규모입니다. 그리고 완전히 새롭게 열리는 greenfield 시장입니다. 그래서 성장 잠재력에 대해 매우 기대하고 있습니다."

"저희는 이미 10개 이상의 고객 engagement를 진행 중이라고 이야기해왔고, 그 숫자는 계속 늘어나고 있습니다. hyperscaler와 AI 플랫폼 업체들 전반에 걸쳐 퍼져 있습니다. 올해 말까지 이 중 일부를 실제 design win으로 전환할 것으로 기대하고 있으며, 이는 2027년 매출 기회로 이어질 것입니다."

"우리는 스스로를 'connectivity의 스위스'라고 부르는 걸 자랑스럽게 생각합니다. 우리는 merchant GPU 솔루션뿐 아니라 ASIC까지 모두 대응합니다.

우리의 content를 결정하는 요인은 두 가지입니다. 첫 번째는 특정 workload를 위해 얼마나 많은 XPU, ASIC, GPU가 배치되는가입니다. workload 자체는 변하지 않습니다. AI에게 시킬 일은 그대로입니다. 하지만 backend에서 ASIC이나 GPU를 얼마나 많이 쓰느냐가 우리 content 규모를 결정합니다."

"ASIC의 경우 일반적으로 NVIDIA의 최상위 GPU보다 성능이 낮기 때문에, 동일한 문제를 해결하려면 더 많은 ASIC이 필요합니다. 결과적으로 ASIC 플랫폼에서는 우리 content가 더 많아집니다.

두 번째는 scale-up에 어떤 프로토콜을 사용하는가입니다. 만약 PCI Express 또는 PCIe 계열 프로토콜을 사용한다면, 우리는 훨씬 더 많은 기회를 얻게 됩니다. 사실상 multiplicative opportunity입니다."

"이 커스텀 사업은 우리에게 굉장히 흥미로운 영역입니다. 지금의 AI 플랫폼들은 소프트웨어, 하드웨어, 랙 인프라 전체가 공동 설계되는 방향으로 가고 있습니다. 고객들은 AI 인프라 성능을 조금이라도 더 끌어올리기 위해 맞춤형 솔루션을 원하고 있고, 그 custom silicon 개발을 우리에게 맡기고 있습니다.

굉장히 흥미로운 기회입니다. 솔직히 말하면, 회사 내부 인력과 리소스가 부족해서 모든 요청을 다 처리하지 못할 정도입니다."

"중요한 점 하나는, 이 custom program은 일반적인 ASIC 사업과 다르다는 것입니다. 보통 ASIC 사업은 고객이 front-end 설계를 끝낸 상태에서 ASIC 업체가 back-end와 manufacturing만 담당합니다.

하지만 우리는 고객이 '이런 제품을 원한다'고 하면, front-end 설계부터 back-end 설계, manufacturing까지 전부 수행합니다. 그렇기 때문에 pure-play ASIC 모델보다 훨씬 더 많은 가치를 가져갈 수 있습니다."

"현재 대부분 deployment는 copper 기반입니다. 그리고 우리는 copper에서 엄청난 혜택을 받고 있습니다.

세대가 바뀔 때마다 server당 우리 content는 계속 증가했습니다. IPO 당시에는 server당 content가 100달러 미만이었지만, 지금은 일부 high-content application에서는 1,000달러를 넘어섰습니다.

그리고 앞으로 NPO, CPO 같은 optics까지 추가되면, 1,000달러를 훨씬 넘어설 수 있습니다. 우리는 미래 자리를 지키기 위해 공격적으로 투자하고 있습니다."

"UALink는 매우 좋은 흐름을 보이고 있습니다. 이유는 두 가지입니다.

첫째, UALink는 처음부터 scale-up 전용으로 설계됐습니다. 매우 효율적이고, high-throughput/high-bandwidth/low-latency 구조입니다. 둘째, open protocol이라는 점입니다. 개방형 생태계를 만들 수 있습니다."

"현재 공개적으로 UALink 지지를 밝힌 회사는 AWS와 AMD입니다. 이들의 GPU 및 ASIC 플랫폼은 2027년에 ramp될 예정이며, 우리 제품 개발 일정도 여기에 맞춰 진행 중입니다.

그리고 이 외에도 상당한 traction이 있습니다. 일부 고객은 이미 UALink 채택을 결정했지만 아직 공개 발표를 하지 않았기 때문에 저희도 밝힐 수 없습니다. 하지만 traction은 매우 강합니다.

UALink와 PCI Express를 합친 시장 규모는 약 100억달러라고 보고 있습니다."

"Inference 시대, 특히 context window가 길어질수록 bottleneck은 memory로 이동합니다. 메모리 bandwidth 확보가 중요해지고 있고, 여기서 Leo 제품군에 대한 새로운 application이 생기고 있습니다.

특히 한 hyperscaler는 CXL-attached memory 기반 KV Cache offload deployment를 검토 중입니다. 이런 application은 기존 compute workload와 별개로 추가되는 수요입니다."

"MoE inference workload를 보면 특정 traffic pattern이 있습니다. 어떤 GPU에 expert가 존재하는지 모르기 때문에, 모든 GPU가 서로 통신해야 합니다. 이때 필요한 것은 full peer-to-peer bandwidth입니다. Scorpio 제품군은 애초부터 이런 구조를 위해 설계됐습니다."

"Hypercast는 GPU가 직접 여러 GPU에 메시지를 보내지 않아도 되게 만듭니다.

예를 들어 GPU 하나가 4개의 GPU에 데이터를 보내야 한다면, 기존에는 각각 전송해야 했습니다. 이제는 switch에게 '이 메시지를 4개 GPU에 보내라'고 한 번만 전달하면 됩니다. 스위치가 그 작업을 대신 수행합니다. 즉 GPU의 I/O bandwidth 부담을 줄여주는 것입니다."

"훈련 workload도 마찬가지입니다. 기존에는 GPU들이 서로 직접 데이터를 받아와야 했지만, 이제는 switch가 중간에서 데이터를 조합해서 다시 GPU들에 전달합니다. 즉 communication overhead와 compute overhead를 GPU에서 떼어내는 구조입니다."

"PCIe Gen6 포트폴리오 흐름에 매우 만족합니다. 이번 분기 기준 회사 매출의 1/3 이상이 PCIe Gen6 관련 매출입니다.

하지만 아직 시작 단계입니다. 현재 Gen6 GPU는 사실상 NVIDIA Blackwell 하나뿐입니다. 앞으로 더 많은 GPU가 등장하면 계속 성장할 것입니다."

"현재 scale-up은 전세계적으로 copper 기반입니다. Copper는 신뢰성이 높고, 비용 효율과 전력 효율이 좋습니다. 그래서 copper와 optics는 오랫동안 공존할 것입니다.

하지만 클러스터 규모가 한 랙에서 3~6랙 수준으로 커지면, copper는 물리적으로 한계에 도달합니다. 200G, 400G 속도로 여러 랙을 copper만으로 연결할 수는 없습니다. 그래서 optics가 필요해집니다."

"일부 고객은 바로 CPO로 가길 원합니다. scale-out용 CPO는 빠르면 2027년에 등장할 것이고, scale-up용 CPO는 2028년 이후가 될 것입니다.

다른 고객은 먼저 NPO를 원합니다. NPO는 XPU나 switch supply chain에 부담을 주지 않기 때문입니다. XPU와 switch는 여전히 electrical 상태를 유지하면서 더 긴 거리 연결만 optics로 처리할 수 있습니다.

우리는 고객들과 NPO roadmap에 깊이 관여 중이며, 2027년부터 첫 매출이 발생할 것으로 기대합니다."

"우리의 장기 operating model은 70% gross margin과 40% operating margin입니다. 변함없습니다. 최근 몇 분기 동안은 그 수준을 약간 상회하기도 했습니다.

반도체 회사에서 70% gross margin은 매우 높은 수준이며, 고객들이 우리 솔루션에 얼마나 높은 가치를 부여하는지를 보여줍니다. 우리는 성장을 위해 계속 투자할 것이고, 그 결과 40% 수준의 최고급 operating margin을 달성할 수 있을 것입니다."

"우리는 2024년 3월 IPO를 했습니다. 당시 매출은 6,500만달러, EPS는 0.10달러 수준이었습니다.

그로부터 8개 분기 뒤, 최근 분기 매출은 3억 800만달러, EPS는 0.61달러였습니다. 매출은 약 5배 성장했고, EPS는 그 이상 성장했습니다."