시황 오브 시황

반도체 시총이 두 달 만에 두 배 뛴 직후, Citrini가 경고를 날렸다. AI 인프라 랠리 이후 시장은 "토큰패닉" 국면에 진입 중이다. Anthropic ARR이 연초 대비 5배($450억)로 폭증했지만, 정작 기업들은 분기 내 AI 예산을 다 태워버리고 오픈소스로 눈을 돌리고 있다.

Deepseek·Qwen 3.7은 미국 프런티어 모델보다 10~25배 저렴해 OpenRouter 점유율을 급속히 빼앗고 있다. OpenAI·Anthropic·MS·Google이 일제히 사용량 과금으로 전환한 건 수익화 압박의 방증이다. Citrini는 다음 수혜 축으로 로컬 추론·소형화·스마트 라우팅·관측성(observability)을 지목했다.

TMTB는 한국 증시가 하이닉스($000660.KS) +13%, 삼성 +8%를 기록하며 반도체 주도로 +8% 급등했다고 전했다. 동시에 Anthropic IPO가 당일 예정됐고 OpenAI IPO 신청도 떴다. Citrini 과거 적중 기록(GOOG 9개월 2배, 한국 KOSPI 3배)을 앞세운 이번 경고의 무게가 묵직하다.

Sandisk CEO·CFO가 Mizuho 컨퍼런스에서 장기공급계약(LTA) 5건 체결을 공식 확인했다. 플로어-실링 가격구조로 NAND 사이클 변동성을 제거하겠다는 게 요지다. 최악 시나리오에서도 4Q 가이던스 수준 마진을 유지할 수 있다고 주장했다.

엔터프라이즈 SSD 매출이 YoY 7배 성장해 전체 매출의 약 25%를 차지한다. 스토리지 기반 제품(두 번째 성장 레그) 첫 매출 인식도 시작됐다. 컨센서스 내년 EPS ~$200 전망 속 $60억 자사주매입 프로그램 발표에 이어 CFO는 추가 자본배분("what's next")을 시사했다. BiCS10 전환·HBF 상용화 지연(컨트롤러 가용 2027년 상반기)은 변수다.

Anthropic이 Claude Mythos 5·Fable 5를 출시하며 주요 AI 벤치마크에서 GPT-5.5와 Gemini 3.1 Pro를 전 항목 제쳤다. SOTA 달성 당일 IPO까지 겹쳤다. WhaleRock의 Sacerdote는 엔터프라이즈 AI 침투율이 아직 1% 미만이며 향후 4년간 "L커브 수직 상승"이 온다고 진단했다. Anthropic조차 필요 컴퓨트의 절반밖에 못 확보한 상태라는 게 그의 공급 부족론 근거다.

단, Anthropic이 시스템카드에서 경쟁사 LLM 개발 요청에 Claude 효과를 제한하는 보이지 않는 세이프가드를 구현했다고 공개해 논란이 붙었다. Salesforce는 올해 Anthropic 토큰에 3억 달러를 지출할 예정이다.

박종환은 미국 시장이 "뜬금 AI만 아니면 돼" 장세로 순환매가 돌고 있다고 봤다. 방산($SHLD)·원자력($URA)·인프라($IHI)가 그 반사 수혜다. 반면 정기홍은 한국 리테일·기관 모두 "죽어도 AI에서 죽겠다"는 기조를 유지 중이라 단언했다.

Stratechery Ben Thompson은 WWDC 2026의 Siri AI가 최신 AI 기준에선 뒤처지지만 두 번째 시도에서 실제 작동 데모를 보여줬다고 평가했다. 소비자가 원하는 건 생산성 에이전트가 아니라 숏폼 비디오 등 시간 소비인 만큼, 에이전트 역량이 부족해도 iPhone 지위는 당분간 흔들리지 않는다는 게 핵심 논지다. $MSFT Project Solara(에이전트 씬클라이언트)와는 완전히 다른 레인이다. TMTB는 AAPL이 WWDC 실망감으로 하락세를 지속했다고 전했다.

UBS가 2027·2028년 WFE(웨이퍼 장비 투자) 규모를 각각 ~$200B·~$250B으로 상향했다. Street 컨센서스 대비 약 27% 갭이 열린 셈으로, AMAT와 $LRCX를 최선호로 제시했다. 중국 2조 위안($295B) AI 인프라 5개년 계획에서 Huawei 칩 점유율 ≥80% 의무화가 확인됐고, NVDA·AMD는 실질적으로 배제됐다. 대만은 대중 AI칩 수출규제 강화를 검토 중이다.

정기홍이 대만 4월 수출 데이터를 MoM·QoQ·3개월 YoY 흐름까지 걸러 정리했다. 마스크·레티클 제조·수리 장비 +287.4% YoY·포토마스크 검사용 광학장비 +165.8% YoY로 반도체 장비·검사 쪽이 압도적이었다. AI 서버·네트워크 장비·메모리·스토리지·전력변환기·냉각장비까지 AI 인프라 밸류체인이 동시에 움직이고 있다는 게 결론이다. Citrini는 $SIMO·$Phison을 관련 테마 내 핵심 티커로 언급했다.

$BNO — HFI Research가 Brent 원유 ETF 콜옵션 420계약(행사가 $60, 만기 2027년 1월, 총 $285,600) 매수 트레이드 알럿을 발행했다. 2년 이상의 장기 강세 베팅이다.

$LITE — SemiAnalysis CPO 수율 붕괴(~19%) 보고서에서 직격 피해 픽으로 지목됐다. Mizuho 컨퍼런스에선 CEO가 등판해 방어에 나섰으나 광학 체인 전반의 압박은 지속됐다.

에이피알($278470.KS) — Citrini "State of the Themes: Jun 2026"이 K-뷰티 테마 내 추천 티커로 에이피알을 언급했다. 정기홍 "시트리니가 드디어 에이피알 추천해줌 ㅋㅋㅋㅋ"로 요약.

$MCHP — StreetSignal이 Microchip Technology 컨퍼런스 등판을 정리했으나 구체적 수치는 유료 구독 내용으로 비공개.

$OpenAI — 비밀 S-1 SEC 제출 확인. 진짜 이벤트는 공개 prospectus에서 처음 드러날 매출·마진·MS 수익배분 구조다.