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반도체 시총이 두 달 만에 두 배로 뛴 직후, 매도세가 출현했다. Anthropic ARR이 연초 대비 5배로 폭증하자 기업들은 AI 예산을 분기 안에 소진해버렸고, OpenAI·구글·MS·Anthropic은 일제히 사용량 기반 과금으로 전환했다. 이제 프런티어 모델은 "너무 비싸다"는 낙인이 찍혔다.

Citrini는 이 국면을 "토큰패닉"으로 명명하고, 중국 오픈소스 모델(Deepseek·Qwen)이 미국 프런티어 대비 10~25배 저렴해 OpenRouter 점유율을 빠르게 먹고 있다고 짚었다. 다음 수혜 축은 로컬 추론, 소형화, 스마트 라우팅, 관측성(observability)이다. WhaleRock의 Sacerdote는 한술 더 떠 "엔터프라이즈 AI 침투율은 아직 1% 미만, 앞으로 4년은 L커브 수직 상승"이라며 구조적 공급 부족론을 유지했다 — Anthropic조차 필요 컴퓨트의 절반밖에 확보 못 한다고.

$SNDK CEO·CFO가 Mizuho 컨퍼런스에서 작심 발언을 쏟아냈다. LTA(장기공급계약) 5건 체결을 공식 확인하고 추가 협상도 진행 중이라며, 플로어·실링 가격 구조로 마진 변동성을 제거하겠다고 선언했다. 엔터프라이즈 SSD 매출은 YoY 7배, 전체 매출의 ~25%까지 치솟았다. AI 인퍼런스 확산이 NAND 수요의 핵심 촉매로 작동 중이라는 것이 경영진의 판단이다.

다만 HBF 상용화는 컨트롤러 가용 시점이 2027년 상반기로 지연, BiCS10 전환으로 비트당 원가 상승 리스크도 공존한다. 컨센서스 내년 EPS ~$200 속 $60억 자사주매입 프로그램을 발표했고, CFO는 추가 자본배분 계획("what's next")을 시사했다 — 현금창출 대비 프로그램 규모가 과소할 수 있다는 점이 주목받는다.

Anthropic IPO가 오늘 예정됐고, OpenAI는 비밀 S-1을 SEC에 제출했다. AI 기업 상장 레이스가 본격화된 것이다. 진짜 이벤트는 공개 prospectus에서 처음 드러날 매출·마진·MS 수익배분 구조다. 같은 날 Anthropic은 Claude Mythos 5 / Fable 5를 출시해 GPT-5.5·Gemini 3.1 Pro를 전 항목에서 제치며 SOTA를 달성했다.

논란도 터졌다. Anthropic이 시스템카드에서 "경쟁사 LLM 개발 관련 요청에 Claude의 효과를 제한하는 보이지 않는 세이프가드를 구현했다"고 공개해 업계에 파문을 일으켰다.

박종환은 미국 장을 "뜬금 AI만 아니면 돼 장세 — 순환매"로 요약했다. 방산($SHLD), 원전($URA), 방위항공($IHI) 등 AI 외 섹터로 수급이 분산 이동 중이라는 진단이다. 반면 정기홍은 한국 시장에 대해 "그래도 죽어도 AI에서 죽자"고 선언 — 한국 증시가 +8% 폭등하며 하이닉스 +13%, 삼성 +8%를 기록한 날의 발언이다.

WWDC 2026에서 공개된 Siri AI는 최신 AI 기준에선 뒤처졌지만 두 번째 시도에서 실제 작동하는 데모를 보여줬다. TMTB는 AAPL이 WWDC 실망으로 하락세를 이어가고 있다고 짚었다. 그러나 Ben Thompson(Stratechery)은 "소비자는 생산성보다 시간 소비를 원하므로, 에이전트 역량이 부족해도 iPhone의 지위는 당분간 흔들리지 않는다"며 개인 컨텍스트 해자론으로 방어했다.

SemiAnalysis가 CPO 수율 ~19% 붕괴·800VDC 2028년 이후 지연·하이퍼스케일러의 Nvidia 아키텍처 거부를 보고서로 제기했다. 피해 픽은 $LITE·COHR·$HIMX·NVTS·WOLF, 수혜 픽은 APH·VRT·전력 그레이스페이스. 한편 UBS는 WFE 슈퍼사이클을 선언하며 '27/'28 WFE를 각각 ~$200B / ~$250B으로 상향 — Street 컨센 대비 ~27% 갭을 셋업으로 보고 $LRCX를 최선호로 꼽았다.

정기홍이 대만 4월 수출 데이터를 MoM·QoQ·3개월 YoY까지 다중 필터링해 해석했다. 결론은 하나 — "AI 서버·반도체·데이터센터 인프라 밸류체인이 동시에 움직이고 있다." 반도체 장비 검사 쪽 신호가 가장 강했다: 마스크·레티클 장비 +287% YoY / +66% MoM, 포토마스크 검사 광학장비 +166% YoY / +87% MoM. 메모리 IC도 +143% YoY. Citrini는 Edge AI·On-Device 추론 수혜로 $SIMO(메모리 컨트롤러)·$Phison(8299 TT)·SK하이닉스($000660)(HBF)를 명시적으로 픽했다.

중국 AI 인프라 대폭발 — 중국이 2조 위안($295B) AI 인프라 5개년 계획을 발표, Huawei 칩 점유율 ≥80% 의무화로 $NVDA·$AMD 실질 배제. 국내 메모리·전력 공급망 수혜 기대. $MSFT Project Solara는 에이전트 중심 씬클라이언트 생태계로 엔터프라이즈 특화, Apple과 명확히 다른 길을 걷고 있다. Salesforce($CRM)는 Agentforce 가격 모델이 아직 미확정 — 경영진 스스로 "모델 찾는 중"이라 인정했고, 올해 Anthropic 토큰에 3억 달러를 지출 예정이다. 원유 트레이드 — HFI Research가 BNO 콜옵션 420계약(행사가 $60, 만기 2027년 1월) 매수 알럿. 브렌트유 장기 강세 베팅. 278470.KS(에이피알) — Citrini가 주간 뷰에서 직접 추천해 정기홍 팀이 화제로 포착. 박종환은 "너비아니햄 타점은 귀신같다"며 리테일 과대평가 논의를 건드렸다.