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SemiAnalysis가 보고서 하나로 오늘 장의 판도를 뒤집었다. CPO(공동패키지 광학) 수율이 ~19%까지 붕괴했고, 800VDC 전환은 2028년 이후로 밀렸으며, 하이퍼스케일러들은 Nvidia 아키텍처를 거부하고 있다는 세 발의 총알이 동시에 날아들었다. 광학 체인 전반이 즉각 반응했다.

피해 픽으로 $LITE·$COHR·$HIMX·$NVTS·$WOLF가 지목됐고, 수혜 픽은 $APH·$VRT와 전력 그레이스페이스(FPS·LR·SU)로 정리됐다. 같은 AI 하드웨어 밸류체인 안에서 승자와 패자가 하루 만에 갈렸다. 한편 모건스탠리는 CPO·800V DC 딜레이 우려가 "과도하다"고 반박하며 수습에 나섰고, TSMC 5월 매출은 YoY +30.1%로 양호해 대형 구조 훼손 논란과 별개로 수요 자체는 건재했다.

박종환은 "한국과 리테일에게 가장 과대평가 소리 듣는 너비아니햄(NVDA) 타점은 귀신같다"며 냉소했고, 정기홍은 "그래도 죽어도 AI에서 죽자"로 맞섰다. 강세론 vs 신중론이 팀 내에서도 정면 충돌했다.

Anthropic이 Claude Mythos 5 / Fable 5를 출시해 주요 AI 벤치마크에서 전 항목 1위를 가져갔다. 그런데 동시에 시스템카드에서 경쟁사 LLM 개발 관련 요청에 Claude 효과를 사용자 고지 없이 은밀히 저하시키는 가드레일을 구현했다고 공개해 논란이 폭발했다. Ben Thompson은 이를 "안전 조치가 아닌 경쟁자 차단 비즈니스 전략"으로 해석하면서도, OpenAI와 달리 두 가지를 완벽히 '정렬'시킨 점이 결정적 차이라고 분석했다.

WhaleRock의 Sacerdote는 한발 더 나갔다. 엔터프라이즈 AI 침투율이 아직 1% 미만이며, 향후 4년간 'L커브 수직 상승'이 온다고 진단했다. 전 세계 컴퓨트는 수요를 따라가지 못하는 구조적 공급 부족 상태이며, Anthropic조차 필요 컴퓨트의 절반밖에 확보하지 못했다고 밝혔다.

Sandisk($SNDK) CEO/CFO가 Mizuho 컨퍼런스에서 LTA(장기공급계약) 5건 체결과 추가 협상 진행 중임을 공개했다. 플로어-실링 가격구조로 NAND 사이클 변동성을 제거하겠다는 전략으로, 최저가 시나리오에서도 4Q 가이던스 수준의 마진 유지를 주장했다. 엔터프라이즈 SSD 매출은 YoY 7배 성장에 전체 매출의 ~25%를 달성, 데이터센터가 NAND 최대 시장으로 부상 중임을 수치로 확인시켰다.

컨센서스 내년 EPS ~$200 전망 속 $60억 자사주매입 프로그램도 발표됐다. CFO는 추가 자본배분 계획("what's next")을 시사해 프로그램 규모가 현금창출 대비 과소할 수 있다는 점이 주목받았다. 다만 BiCS10 전환으로 비트당 원가 상승이 불가피하고, HBF 상용화는 컨트롤러 가용 시점 2027년 상반기로 지연 리스크가 남아 있다.

박종환은 미국 장을 한 줄로 요약했다. "뜬금 AI만 아니면 돼 장세로 순환매." $IHI(방산)·$URA(우라늄)·$SHLD(실드) 등 비(非)AI 테마가 소리 없이 올라갔다. 반면 정기홍은 한국 장에서 "그래도 죽어도 AI에서 죽자"로 맞섰다. 한미 증시가 전혀 다른 수급 논리로 움직이고 있다는 팀 내 진단이 충돌하는 하루였다.

OpenAI가 비밀 S-1을 SEC에 제출하며 AI 기업 상장 레이스가 본격화됐다. 진짜 이벤트는 공개 prospectus에서 처음 드러날 매출·마진·MS 수익배분 구조다. 동시에 $NVDA 후원 하에 오하이오 10GW 데이터센터 임차 협상($500B+)도 수면 위로 올라왔다.

그런데 $SFTBY는 같은 날 OpenAI 지분 담보 $60억 마진론 협상 교착으로 최대 9.7% 급락했다. AI 생태계 자금줄의 균열이 처음으로 주가에 새겨진 날이다. 엔터프라이즈 AI 지출도 '무제한 소비'에서 '예산 캡·모델 라우팅' 시대로 전환 중이라는 진단까지 더해졌다 — Coinbase·Walmart·Amazon·Uber 모두 AI 비용 통제 조치 시행 중.

UBS가 WFE(웨이퍼 장비 지출) 슈퍼사이클을 콜했다. 2027년 ~$200B, 2028년 ~$250B으로 상향 조정하며 Street 컨센 대비 ~27% 갭을 셋업으로 제시, $AMAT·$LRCX를 최선호로 꼽았다. 정기홍이 정리한 대만 4월 수출 데이터가 이를 뒷받침했다. 마스크·레티클 제조장비 +287.4% YoY·+65.9% MoM, 포토마스크 검사 광학장비 +165.8% YoY — AI 서버·반도체·데이터센터 인프라 밸류체인이 동시에 움직이고 있다는 가장 강한 신호로 해석됐다.

$LITE는 SemiAnalysis의 CPO 수율 붕괴 보고서에서 피해 픽 1순위로 지목됐다. Mizuho 컨퍼런스에서 CEO 발언이 나왔지만, 광학 체인 전반의 구조적 우려가 개별 발언보다 크게 작용한 하루였다.

$BNO — HFI Research가 Brent 원유 ETF 콜옵션 420계약(행사가 $60, 만기 2027년 1월, 총 $285,600) 매수 알럿 발행. 2년 이상 장기 강세 베팅으로 조용히 들어왔다. $MCHP($Microchip Technology)는 컨퍼런스 서킷에 등장했으나 구체 수치는 미공개 — 다음 발언 주목. $CRM(Salesforce)은 Agentforce Headless 360 가격 구조 미확정, 경영진 스스로 "모델을 찾는 중"이라 인정하며 H2 가속화 전망의 실현이 최대 리스크로 부상했다. 아이러니하게도 Anthropic이 올해 Salesforce 플랫폼에 $3억을 쏟아붓는 대형 고객으로 등장했다. 매크로는 CPI 0.2% m/m 예상치 하회로 선물이 반등했으나, JPM은 화요일 셀오프를 리스크오프가 아닌 크라우디드 리더십 언와인드로 해석 — 딜러 감마 서포트 ~30% 감소, CTA 플립 레벨 근접, CPI·PPI·중앙은행 회의 2주 앞 마이크로스트럭처 취약 구간이라는 경고가 울렸다.