머스트 데일리

오늘 시장을 흔든 건 실적도 매크로도 아니었다. SemiAnalysis가 "CPO 도입 지연" 보고서를 기관에 뿌렸고, $LITE는 즉각 800달러대로 밀렸다. 정기홍의 첫 반응은 "SA가 팔라고 하면 파는 게 정배란 이야기"였지만, 하루가 끝날 무렵엔 "수율이 낮으면 레이저 공급자에겐 수요 감소가 아니라 소모량 증가"라며 매수 논리로 선회했다.

전선은 명확하다. 엔비디아 네트워킹 부문 수석 부사장 Gilad Shainer는 SA 주장을 정면 반박하며 CPO에 낙관론을 유지했고, Funda 뉴스레터는 "스케일아웃 CPO 수요 위에 NPO 수요가 얹히는 구조라 $LITE엔 오히려 더 좋다"고 맞받았다. 김민지는 "$LITE 4분기 CPO 매출 5,000만~1억 달러 실제 숫자가 있고, AAOI도 InP 레이저 팹을 2027년까지 350% 확장 중인데 레이저 수요가 꺾인다는 신호는 어디에도 없다"고 정리했다.

정기홍의 최종 포지션: "28년 EPS 60달러 이상 각 잡히는 자리에서 820달러까지 빠진 자리"이고, 근본 논거는 "CPO 수율을 끌어올리기 위해서도 레이저 병목은 오히려 더 심해진다"는 것. 단, 본인도 인정했다 — "2026년 주식시장은 종목을 고르는 게 아니라 나 대신 생각해 줄 사람을 고르는 것"이라고.

정기홍이 한국경제 기사를 올리며 "닉스 말고 삼전이 광주 패키징공장 짓는 거 오피셜 떴다"고 선언했다. 동시에 DDR5 현물가는 전주 대비 2.22% 상승해 35.90달러를 찍었고, DDR4 공급 부족이 DDR3까지 번지는 연쇄 현상이 확인됐다. 김민지는 "향후 3년간 30% 연평균 성장률만 먹겠다"며 $TSM 5월 yoy +30.1% 숫자와 함께 같은 문장으로 묶었다. SK하이닉스 ADR 발행은 "SEC 승인 6월 내 임박, 8월 중순까지 미국 상장 완료 가능"으로 타임라인이 좁혀졌다 — 정기홍은 "마이크론 키맞추기만으로도 폭발적 주가 상승 예상"이라고 했다.

여기서 채널이 갑자기 광주 백화점 토론으로 전환됐다. 조주현은 "현대백화점이 아니라서…"로 운을 뗐고, 박종환은 "더현대 광주 입점 예정, 현백 선취매"까지 외쳤다. 팀이 메모리 사이클을 논하다 지역 유통 상권 분석으로 흘러가는 데 걸린 시간은 약 3분이었다.

이진안이 터뜨린 뉴스: 중국이 향후 5년간 약 2조 위안(약 2,950억 달러)을 투입해 전국 단위 AI 데이터센터 네트워크를 구축하는 방안을 NDRC 주도로 추진 중이다. 핵심은 전국에 흩어진 컴퓨팅 자원을 단 하나의 네트워크로 연결하는 것이고, AI 반도체 조달의 최소 80%를 화웨이 등 중국산으로 채우겠다는 자립 전략도 묶여 있다. $VNET은 ByteDance 500MW 메가딜과 CATL 전략주주 편입이 논거 강화로 작용해 팀·AI 모두 비중확대로 올라섰다.

정기홍의 결론은 단순했다: "중국 전국을 스케일어크로스해서 단 하나의 차이나로 미국과 맞짱뜨는 전략이면, 메모리·광 수요 대폭발." 그리고 하루 끝에 정리한 세계관: "결국 토큰퍼와트·달러이고, 중국은 가장 싼 토큰 팩토리 수출국가가 되려고 한다. 당장은 그냥 계속 메모리광신자가 될 수밖에 없다."

강동협이 불을 질렀다. "네이버 시총 40조에 몇 퍼센트 주냐, 빅텍 K진출·현대차 새만금·전닉 호남 — 이걸 업사이드로 전환할 그릇은 SGC에너지 뿐이다." 그러나 테넌트 추리가 더 뜨거웠다. 최진우는 "미국 회사 + KT와 LOI 거의 완료, 블로거들은 MS라고 희망회로"라고 현황을 정리했다. 강동협은 "앤스로픽이면 안 되냐"고 물었다가 스스로 "알고 보니 코어위브, 진짜 K-코어위브"로 선회했다.

정기홍의 1순위는 결국 마이크로소프트. 논거: "지금 시대정신이 로케이션이 중요하지 않다는데, 마소만 정신 안 차리고(?) 전세계 각지에 로컬 추론센터를 꾸준히 확보하는 전략을 유지해왔다." AI 아이디어 체크에서는 팀 비중확대 vs AI 유지 충돌 상태로 공식화 이벤트 대기 중이다.

소프트뱅크($9984)의 60억 달러 OpenAI 마진 대출 시도가 블룸버그 기준 중단됐다. 정기홍의 진단은 신랄했다: "OAI 지분을 담보로 레버리지로 OAI에 계속 더 투자하는 전략 — 이번 사이클을 결국 버블로 만들게 될 장본인이라는 사실만큼은 처음부터 끝까지 변함없다." 박종환은 "동서양 두 정신병자 손&쌤의 만남"으로 마무리했다. 시장 하락일에 나쁜 뉴스만 나온다는 공식대로였다.

6월 8일 필리핀 강진이 글로벌 MLCC 최대 해외 생산기지를 직격했다. 무라타 바탕가스 공장은 글로벌 MLCC 캐파의 15%, 전장용 40%를 담당하는 핵심 거점으로 긴급 가동 중단 및 재보정 필요 — 재가동까지 최소 1~2주 예상. 그러나 오늘 BoA-무라타 IR콜에서 무라타는 "생산 시설 자체에는 문제 없다"고 밝혔고, 가장 주시하는 피어로 삼성전기를 지목했다. 이의정은 무라타가 FY26 ASP 5~10% 증가, FY27에도 이어질 것으로 보고 있으며 향후 2년 총 800억 엔 캐파 확대 계획임을 정리했다.

파이퍼가 5월 광고 지표에서 $RDDT를 YouTube·ROKU와 함께 가장 강력한 초과 성과자로 지목했다. AI Overview 인용 도메인 비중에서 $RDDT가 2위로 뛰어오른 것도 확인됐다. 현직 앤스로픽 AI 엔지니어는 "IPO 전 라이센싱 계약 체결 가능성이 있고, 3년 전보다 레딧 데이터의 가치는 몇 배 더 높아졌다"고 밝혔다. 팀 아이디어 체크에서 AI가 비중확대 6.00%를 제안했고, Chairman은 "-37% 디스카운트에서 논거 강화면 사는 것"이라고 확정했다. 정기홍은 "제물 충분히 바쳤고, 다리오야 진짜 좋은 선택하길" 응원 메시지로 마무리했다.

김우주가 솔루엠($248070.KS) 탐방 결과를 올렸다. 핵심은 BBU용 배터리가 아니라 DC-DC 컨버터이고, 아마존이 IP를 제공해 개발을 시작했다는 점이다. 이번 컨버터 납품에 성공하면 PSU, 나아가 파워랙까지 확장하는 로드맵이 열리고, 외국인 투자자들은 벌써 "K-델타"라는 별명을 붙였다. 다만 아마존 IP 기반 단순 제조는 마진이 전사 평균보다 약간 높은 수준에 그친다는 제약도 확인됐다.

김우주가 정리한 숫자: 2026년 B300 기준 월 소유비용 우주 100,925달러 vs 지상 27,724달러, LCOC 기준 4배 이상 비싸다. 패리티는 ~2040년, 머스크 시나리오에서도 ~2034년이 전제다. 조주현의 관찰: "일론이 '싸질거야'를 외치는 건 멋진 통찰력이기도 하지만, 우주 투자 증가의 최대 수혜가 SpaceX이기 때문이기도 하다." 정기홍은 "2040년까지 패리티 안 맞춰도 머스크만 믿어~하고 가면서도 소외 안 되는" 특수한 존재로 정리했다.

크루소가 블랙스톤 후원의 에너지 회사 Tallgrass와 개발 중이던 와이오밍 1.8GW 캠퍼스를 고객 요청으로 중단했다. 정기홍의 추가 퍼즐 조각: "고객이 구글이고, 지연 이유는 냉각 때문에 건물 재설계" — 그리고 구글이 최근 블룸에너지에 긍정적 언급을 한 것이 이 맥락에서 이해된다고 짚었다. AI 아이디어 체크에서 $BE는 팀 비중확대 vs AI 유지 충돌 상태, 248달러 트리거 히트 시 즉시 확대가 조건이다.

$AAPL 프레임 전환 — 정기홍: "애플은 AI 1등 게임을 떠나 'AI가 commodity가 된 세상에서 컨텍스트와 분배를 소유하기' 게임으로 옮겨탔다. 베팅이 맞다면 가장 큰 수혜는 역설적으로 Google·Nvidia·메모리 공급망." 엣지 추론이 시장을 잠식하는 시나리오도 열어두는 중. / $TSM 5월 매출 — NT$4,169.8억, yoy +30.1%. 김민지는 "향후 3년간 30% 연평균 성장률만 먹겠다"고 단 한 문장으로 처리했다. / 에이피알($278470.KS) — AI 아이디어 체크에서 비중확대로 격상. 메디큐브 미국 온·오프라인 동시 지배 + 유럽·영국 신시장 논거 강화. 정기홍은 "드디어 AI가 에이피알을 추천해줬다"며 시스템에 경례. / $HIMS Foundayo — 4월 승인 → 5월 샘플링 → 6월 3대 PBM 전 커버, NBA 첫 TV 광고 온에어. 팀 비중축소 vs AI·Chairman 유지 충돌 유지 중. / 신세계 5월 SSSG +28% YoY — 명품 비중 45% 육박, 41% 성장. AI 아이디어 체크에서는 아이러니하게 비중축소로 격하. 이의정은 "마진도 좋다"고 긍정적으로 읽었다.