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2021년 OpenAI를 뛰쳐나온 이탈자들이 세운 회사가 이제 $9,650억짜리 괴물이 됐다. ARR은 연초 $9B에서 $47B으로 5배 뛰었고, 직원 3,000명이 연간 $47B을 뽑아내는 운영 효율은 전례가 없다. NRR 500% 초과 — 고객들이 계약을 유지하는 게 아니라 폭발적으로 늘리고 있다는 뜻이다.

Claude Code·Claude Cowork 출시 직후 SaaS 섹터에서 하룻밤 새 $2,850억 시가총액이 증발했다. 'SaaSpocalypse'라는 단어가 시장에 떠돌기 시작했다. Altimeter는 Series H 매출 배수가 전 라운드보다 오히려 낮은 약 20x라며 "성장이 밸류를 정당화한다"고 밝혔다. a16z Benedict Evans는 에이전틱 코딩이 현재 유일하게 명확한 PMF를 확보한 영역이라고 확인했다.

파운데이션 모델의 미래에 대해선 a16z가 냉정하게 쐐기를 박았다. "쿨한 건 다 남이 만들고 인프라만 깔아준 통신사 꼴"이 될 가능성이 높다는 것. AI가 만들 진짜 가치는 기존 업무 자동화가 아니라 "존재하는지조차 몰랐던 문제를 푸는 새로운 소프트웨어"에서 나온다는 주장이다.

젠슨 황이 AI를 "지능 공장"으로 정의했다. 현재 연간 $1조 투자 중이고, 궁극적으로 연 $20조 생태계로 성장한다는 전망을 직접 입에 올렸다. Sequoia 무대에서 나온 발언이다.

에너지·칩·인프라·모델·애플리케이션 5개 레이어 케이크 구조로 투자 기회를 설명했고, 레이어마다 역대급 일자리가 만들어지고 있다고 강조했다. 직무 소멸론을 정면으로 반박한 방식이 강렬했다 — 방사선과 사례를 들며 "AI에 직업을 빼앗기는 게 아니라, AI를 쓰는 사람에게 빼앗긴다"고 단언했다.

Coatue Thomas Laffont는 상위 Magnificent 8(SpaceX·Anthropic·OpenAI 등) 합산 가치가 $4조로 Mag7 수익률을 이미 압도하고 있다고 밝혔다. OpenAI·Anthropic 매출이 18개월 만에 Workday→Salesforce→Google Cloud·Azure를 차례로 추월했고, 2028년 AWS·Microsoft 전체 규모 도달 가능이라는 전망도 나왔다.

Cerebras IPO 패널에선 공모가 $185에서 시초가 $320으로 튄 사례를 해부했다. "IPO 전후보다 상장 후에 더 많은 수익이 난다"는 교훈이 재확인됐다. Planet Labs는 상장 후 $5→$50 10배 달성. AI 생태계 매출 현재 $1,400억, 2027년 두 배 전망이 붙었다.

Google Ventures 창업자 Bill Maris가 폭탄 발언을 던졌다. $GOOGL이 토큰 가격을 80% 인하하는 순간 OpenAI·Anthropic의 비즈니스 모델은 초임계 붕괴 수순이라는 경고다. 소규모 펀드(<$750M)가 대형 펀드 대비 거의 2배 DPI(4.76x vs 2.42x)를 기록하며 상위 10% 중 95%를 차지한다는 데이터도 공개했다.

현재 AI는 "아타리 커맨드라인 단계"에 불과하다는 게 Maris의 진단. 향후 5년 내 PS10급 도약을 위한 핵심 투자처는 모델이 아니라 물리엔진·컨트롤러·GPU 등 AI 인프라 플랫폼이라고 못 박았다.

Sarah Friar CFO가 직접 등판했다. 역대 최대 민간 자금조달 $1,220억 완료 후에도 컴퓨트 공급은 2026~2027년 여전히 부족하다는 인정이 나왔다. 미시간 1기가와트 데이터센터(오라클 단지) 포함 2028~2032년 물량 확보에 집중하는 이유다.

ChatGPT 주간 이용자 9억 명. 광고 플랫폼 구축 시 "Google+Meta의 자녀" 수준 잠재력을 자신했다. IPO는 "마일스톤일 뿐 목적지가 아니다"라는 입장은 유지했다.

$META 광고 인프라 VP Matt Steiner가 직접 구조를 공개했다. Andromeda(검색)→Lattice/GEM(랭킹) 2단계로 매일 30억+ 명에게 서브-1초 레이턴시로 광고를 제공한다. 랭킹 모델 Adaptive Ranking은 1조 파라미터 규모의 LLM급 추천 모델로, 가변 컴퓨트로 긴 유저 인터랙션 히스토리를 처리한다.

더 센 얘기는 AlphaKernel이다. LLM이 하드웨어별 최적화 커널을 자동 작성하면서 이종 실리콘 최적화 비용이 급락하는 대신 소프트웨어 최적화 수요가 폭발적으로 증가하는 구조 전환이 시작됐다는 것.

Bill Gurley가 Anthropic 공동창업자 Chris Olah·Dario Amodei 문서를 분석하며 "신을 산파하려는 Dr. Frankenstein 이론"이라고 규정했다. 규제포획과 신격화 의도를 동시에 경고한 것.

삭스는 오픈소스 금지 움직임이 의제로 부상 중이라며 "미국이 오픈소스 차단 시 전 세계가 중국 모델로 이동"하는 시나리오를 경고했다. 일자리 논쟁도 터졌다 — 삭스는 소프트웨어 개발자 구인공고 전년比 +15%, 깃허브 코드커밋 14배 폭증으로 순증을 주장했고, 제이슨은 트럭·택시 등 블루칼라 대규모 대체가 현실이라며 맞불을 놨다.

Palo Alto Networks CEO가 Claude(Mythos) 실전 테스트 결과를 공개했다. AI가 6주 만에 5~7년치 취약점을 발견했고 비용은 단 수백만 달러. 단, 모델 오탐율 30% 문제가 방어 측 실전 배포의 최대 걸림돌이라고 짚었다. 분석형 SaaS는 중단기 사망 선고, 인프라 데이터(Snowflake·Databricks 등)는 향후 3년 10배 수요 전망이 붙었다.

화웨이가 EUV 없이 시스템 전체 딜레이를 줄이는 Tau(τ) 스케일링 법칙을 제안했다. 로직-온-로직 하이브리드 본딩(Logic Folding)을 기린 2026 SoC에 실제 구현해 트랜지스터 수 2배, AI 워크로드 10배 지연 감소를 주장한다. 하이브리드 본딩 장비 수출통제는 없어 Besi·EV Group 등 조달이 가능하고, $ASML은 오히려 DUV 수요 증가로 수혜 가능하다는 분석이 나왔다.

5월 무역흑자 269.5억 달러에도 원화 약세가 지속되는 역설. 다이와 증권 변정규 본부장은 "달러가 들어오면 바로 원화로 환전"하던 공식이 깨졌기 때문이라고 진단했다. 한국 3,500억 달러 + 일본 5,500억 달러 대미 투자 패키지가 달러 수요를 구조적으로 끌어올려 자본 유출이 무역 유입을 압도하는 구조다. 해법으로는 원화 국제화 — 기업·개인이 해외에서 원화를 직접 쓸 수 있게 인센티브를 만들어야 수요가 생긴다는 처방이 나왔다.

빌 애크먼은 AI 열풍 속에 역설적으로 $AMZN·$META·$MSFT가 구식 취급받으며 심각하게 저평가됐다고 주장했다. Howard Hughes를 "버크셔 해서웨이 2.0"으로 재건 중이라며 부동산 현금흐름을 보험 플로트에 재투자하는 50년 복리 머신 구축 목표도 공개했다. Pershing Square 22년 누적 순수익 기준 27~28배, 공개 투자 수단 PSUS는 현재 NAV 대비 18% 할인 거래 중.

노르웨이 전 총리·NATO 사무총장 스톨텐베르그가 나왔다. 영국과 동일한 석유·가스를 생산하고도 $2조 규모 세계 최대 국부펀드를 쌓은 배경은 78% 세율과 강력한 국가 지분 참여다. 현재 올텐버그 재무장관은 록히드마틴·보잉 투자 금지가 NATO 동맹 안보 논리와 정면 충돌한다며 윤리위원회 운영 중단·가이드라인 전면 개편을 추진 중이다.

세컨더리 시장 거래량이 2021년 피크 대비 2배로 역대 최고치. 1차 벤처 투자액의 31%가 세컨더리로 유입되며 스타트업 직원들의 유동성 창구로 부상했다. 주목 비상장 픽으로 Brad의 Sierra(Brett Taylor), Chamath의 Revolut, Gavin의 Arista/Drivetrain 네트워킹, Jason의 Zipline·Vast가 언급됐다.

러시아 라브로프 외교장관이 비핵화를 "이미 끝난 사안"으로 공개 선언했고, 18년간 유지된 유엔 대북제재 전문가 패널도 러시아 거부권으로 해체됐다. 중국도 2025년 국방백서에서 '한반도 비핵화' 표현을 삭제했다. 트럼프 행정부 국가안보전략·국방전략에서도 북한 비핵화 목표가 2003년 이후 처음으로 삭제되며 '선 비핵화' 원칙이 3대 강대국 모두에서 동시에 해체 중이다.

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