핵심 요약
- 미 증시는 트럼프의 이란 공격 의사 및 CPI 4.2% 기록으로 일제히 하락했으나, 반도체 장비 및 광학 기술 트렌드는 견고함.
- CPO(공동 패키지 광학) 수율 부진에도 광학 전환 수요는 여전하며, NPO 및 플러거블 기술의 반사이익이 기대됨.
- 번스타인 등 주요 기관이 반도체 장비 시장 전망을 상향하며, KLAC, AMAT, LRCX 등의 목표 주가를 대폭 인상함.
- Oracle은 클라우드 매출 성장을 보였으나, 과도한 CapEx와 가격 경쟁 심화 우려가 지속 가능성에 의문을 남김.
매크로 및 시장 동향
CPI 4.2%가 컨센서스 수준으로 부합하며 시장은 일단 안도했으나, 지정학적 리스크와 고인플레이션 여파로 전반적인 약세를 보임.
- DOW -1.87%, Nasdaq -1.98%, S&P500 -1.62%
- 미 국채 10년물 4.54% 보합, WTI $90(-0.2%)
광학 기술: CPO 지연과 NPO의 기회
엔비디아의 CPO 도입 지연 및 낮은 수율(20~30%)이 확인되었으나, 구리선을 대체하는 광학 도입 트렌드는 변함없음.
- 모건 스탠리: 2027년 광학 엔진 출하량을 600~700만 유닛으로 보수적 하향 조정.
- TWCapital 및 업계 관계자: CPO 지연 시 NPO(Near Package Optics)와 플러거블 브릿지 기술 확산 가능성 제기.
- 주목 기업: TSEM 등 NPO 수혜 가능성 검토 중.
반도체 장비 시장의 강세
매크로 악재에도 불구하고 반도체 장비 산업은 '멀티이어 공급 제약 업사이클' 초입으로 평가됨.
| 기업 | 기존 목표가 | 상향 목표가 |
|---|---|---|
| KLAC | $2,000 | $2,500 |
| AMAT | $575 | $650 |
| LRCX | $320 | $425 |
- 번스타인: 2027년 메모리 매출 전망을 1.21조 달러로 기존 대비 상향.
- SK하이닉스 협력사들, 이례적인 3~4% 납품단가 인상 요청.
주요 실적: Oracle (FY4Q26)
실적과 가이던스는 컨센서스를 상회했으나, 수익성 관련 우려가 존재함.
- 매출 $19.18B (Beat), Non-GAAP EPS $2.11 (Beat).
- RPO(수주잔고) $638B로 대폭 서프라이즈 기록.
- 부정적 요인: FY27 CapEx 가이던스($70B)가 시장 전망을 크게 상회하며 과도한 지출 발생, 가격 경쟁 심화 우려.
시사점
CPO 지연은 단기적 노이즈일 뿐 광학 전환은 필연적이며, NPO 관련 기술을 보유한 기업에 주목할 필요가 있습니다. 반도체 장비는 매크로 흔들림에도 불구하고 공급 부족 사이클이 명확하므로 조정 시 매수 관점을 유지하되, Oracle과 같이 높은 CapEx와 저가 수주 논란이 있는 클라우드 모델은 펀더멘털 관점에서 주의 깊은 선별이 필요합니다.
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미국시장 데일리 바바리안 데일리 6/11 업데이트 : CPO 가 밀려도 광은 괜찮은 이유, 계속 심상치 않은 반도체 장비 2026.06.11. 오후 5:18 by 김병건 14 SNS 보내기 글씨 크기 조정 안녕하세요 바바리안 리서치 BK 입니다. 오늘은 바바리안 유니버스 업데이트 드리도록 하겠습니다. 주의사항 본 글은 주식 매수/매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 목차 이것은 알고 하루 시작 전반적인 시장 주요 체크 포인트 섹터별 퍼포먼스 주요 실적 발표 바바리안 유니버스 업데이트 1. 이것만은 알고 하루 시작! 매크로로 변동성 높은 장세가 이어지고 있지만 메모리, 반도체 장비 등 주요 기업들의 경우에는 상황이 지속적으로 개선되는 모습이 계속해서 확인되고 있습니다. 광학의 경우에도 CPO 는 늦어져도 광학 기술 자체는 계속해서 진행되는 트렌드 임을 주목해야 합니다. 2. 전반적인 시장 DOW -1.87% Nasdaq -1.98% S&P500 -1.62% Russell 2000 -1.04% WTI $90 (-0.2%) 미국 국채 10년물 4.54 % (약보합) 트럼프의 이란 공격 의사 밝힘 + CPI 4.2% 가 겹치며 주식 시장이 전반적으로 하락하였습니다. 그나마 CPI 컨센서스가 계속 상승하여 4.2% 는 컨센서스 수준이었고 Core CPI 가 컨센서스를 소폭 하회한 점에 시장이 일단은 안도하기는 했습니다. 유가와 금리는 크게 튀지는 않았지만 높아진 가격대에서 관망세를 보였습니다. 아직은 시장이 그래도 협상에 대한 기대감을 버리지는 않은 것 같습니다. 3. 주요 체크 포인트 CPO 관련 추가 코멘트들 - CPO 가 밀리면 NPO 가 먼저 간다 모건 스탠리 2027년 광학 엔진 출하를 600~700만 유닛으로 모델링 낮은 CPO 수율 20~30% 와 제조 병목으로 기존 컨센서스보다 낮게 잡음 그럼에도 불구하고 2028년 이후 스케일업 / 스케일 아웃에서 CPO 본격 채택 예상 TWCapital Nvidia 의 Scale up CPO 만 밀리는 것이지 광학 도입 자체가 늦어지는 것은 아니라고 생각 CPO 가 밀리면 플러거블과 CPO 사이에 브릿지 기술인 NPO 채택이 확산될 가능성 바이사이드 + Lumentum CEO CPO 밀리면 NPO + 플러거블 조합으로라도 광학 도입 할 것 이미 성숙한 기술이고 잘 작동한다는 것이 검증되었음 CPO 기다리는 것보다 오히려 매출 인식은 빨라질 수 있음 바바리안 생각 기본적으로 CPO 의 수율이 기대보다 너무 낮은 상태이며 엔비디아의 Scale UP 향 CPO 뿐만 아니라 전반적인 CPO 수율이 낮아보입니다. 그럼에도 불구하고 광학이 구리선을 대체하는 시나리오는 여전하며 오히려 CPO 에 대한 기대가 낮아지며 기존 플러거블 업체와 NPO 기술 수혜 기업에 대한 주목이 필요하다고 생각됩니다. 일단 NPO 수혜 가능 업체로 TSEM 으로 보고 있는데 검토 후 업데이트 드리도록 하겠습니다. 반도체 장비 강세 결국 다 밀리기는 했지만 장초에 주요 반도체 장비 기업들의 주가가 다시 한 번 강했습니다. 매크로만 아니라면 시장이 미국의 주요 반도체 장비 기업들을 계속해서 매수하고 싶어하는 모습들이 나타나고 있습니다. 국내 주식 시장에서도 반도체 장비 기업들의 강세가 이어지고 있습니다. 번스타인의 경우 내년 반도체 시장 전망을 1500억 달러에서 2000억 달러로 상향하였습니다. SK하이닉스 — 협력사발 단가 인상 요청(전자신문): 복수의 1차 장비 협력사들이 최근 납품단가 3~4% 인상을 요청 (거의 유례가 없는 일입니다) Cantor 레포트 핵심 내용 메모리 시장이 2026, 2027, 2028년 지속적으로 NAND DRAM 모두 공급 부족 상태에 있을 것으로 예상 CPU 수요 증가가 메모리 수요를 더 끌어당기고 있음 2026년 말까지 DRAM과 NAND 시장 비트의 약 50%가 선불 현금 지급과 가격 보장이 포함된 장기 계약(LTA)으로 체결될 것으로 예상 2027년 전체 메모리 매출 전망을 1.21조 달러로 상향 조정(기존 컨센서스 1.07조 달러) 반도체 장비도 사이클의 초입이라고 코멘트 주요 반도체 장비 기업들의 목표 주가 일제히 상향 KLAC $2,000→$2,500, AMAT $575→$650, LRCX $320→$425 4. 섹터별 퍼포먼스 Consumer Defensive +1.43% CPI 4.2% 라는 높은 인플레이션과 금리 인상 리스크 국면 속에서 방어주 선호가 강해지며 아웃퍼폼했습니다. 섹터 내 Casey's General Stores 가 호실적을 발표하며 20% 넘게 상승한 점도 섹터 상승에 기여했습니다. FQ4 EPS $4.37(컨센 $3.31), 매출 $4.57B(컨센 $4.34B) 분기 EPS +66%, 배당 13~14% 인상($0.65), 바이백 한도 $1B로 확대를 발표하며 +20.29% 상승 inside 동일점포매출 +5.5%, 피자 중심 식품 사업이 견인. 편의점 모델은 유가 상승기에 연료 마진이 오히려 확대되는 구조라 "고유가 수혜 + 인플레 방어"를 동시에 충족 Energy +1.18% 지정학적 갈등이 이어지며 고유가가 계속 유지되며 전통 에너지 섹터도 강세 Fermi 상승이 섹터 내 특징주였음 OpenAI 가 Fermi 고객이 될 가능성이 있다는 코멘트가 나왔기 때문 Real Estate -0.04% / Utilities -0.32% 금리 인상 우려가 커진 날 채권 프록시 섹터가 보합권 방어에 성공 아직까지는 시장이 협상과 금리 하락에 대한 기대를 놓고 있지 않다고 생각됨 Financial -0.70% 금리 상승에도 불구하고 최근에 금리 상승할 경우 금융주들이 약한 모습 금리 인상 수혜 보다는 고유가 / 경기 둔화에 따른 신용 리스크에 대한 경계감이 더 큰 모습 Consumer Cyclical -2.10% CPI 가 컨센서스에 부합했을지라도 4% 를 넘기자 소비재 섹터는 부정적으로 반응 소비자들의 가처분 소득이 크게 감소할 것을 우려 Technology -2.51% 고금리와 대형 IPO 속에 테크 기업들의 매도가 이어지고 있음 다만 장비주는 예외 Cantor 에서 반도체 장비 산업은 멀티이어 공급제약 업사이클의 초입라고 언급 비록 같이 밀리기는 했지만 최근 계속해서 주가가 꿈틀거리는 모습 Cantor 는 KLAC $2,000→$2,500, AMAT $575→$650, LRCX $320→$425로 목표가를 상향 Barclays의 Thomas O'Malley도 2027년 WFE 시장 전망을 기존 $159B에서 $209.5B로 대폭 상향 5. 주요 실적 발표 Oracle 실적 리뷰 FY4Q26 실제 컨센서스 결과 YoY 총매출 $19.18B $19.10B ✅ Beat (+0.5%) +21% Non-GAAP EPS $2.11 일회성 제거시 $2.03 $1.96 ✅ Beat (+7.6%) +24% (제외 시 +20%) 클라우드 총매출 (IaaS+SaaS) $9.91B $9.97B ❌ Miss +47% ─ OCI (IaaS) $5.79B $5.72~5.74B ✅ Beat +93% ─ 클라우드 앱 (SaaS) $4.13B $4.16~4.17B ❌ 소폭 Miss +10% 소프트웨어 (라이선스+지원) $6.82B $6.93B ❌ Miss -2% RPO (수주잔고) $638B $595.7~601B ✅ 대폭 Beat +363% FY26 CapEx $55.7B ~$50.9B ⚠️ 초과 지출 항목 회사 가이던스 컨센서스 결과 FY1Q27 총매출 성장률 +27~29% (USD) ~+27% ✅ 상단 상회 FY1Q27 클라우드 매출 성장률 +58~64% — 가속 제시 FY1Q27 Non-GAAP EPS $1.72~1.76 ~$1.69~1.72 ✅ 부합~소폭 상회 FY27 총매출 ~$90B (+34% CC) $88.9~90.0B ✅ 유지/부합 FY27 Non-GAAP EPS $8.05 (+18% CC) $8.01 ✅ 소폭 상향 FY27 Net Cash CapEx ~$70B (보고 CapEx는 $90~95B 수준) ~$60B ⚠️ 대폭 상회 FY27 자금조달 부채+자본 ~$40B (ATM $20B 포함) — ⚠️ 주가 하락 트리거 실적 / 가이던스 대부분이 컨센서스를 상회하였습니다. RPO > 매출로의 전환이 본격화 되었고 수주잔고도 서프라이즈를 낸 점이 긍정적이었습니다. 하지만 CAPEX 가 너무 높은 것이 부정적이었습니다. 그리고 가격 경쟁 또한 암시한 점이 부정적이었습니다. 채널 체크에서 나왔던 우려점들 빅테크와 경쟁하면 계약을 잘 따내지 못 함 + 소수 대형 고객 집중 문제가 확실히 현실화되었다고 생각됩니다. 이에 주요 4개 고객의 매출 비중이 절대적이었는데 일반적인 클라우드 영업 활동보다는 베어메탈 하드웨어를 최대한 싸게 조달하는 것이 좋은 대형 고객들에게 가격 할인을 통해 실적을 만들어내고 있을 가능성이 높습니다. 네오클라우드 비즈니스 자체가 취약성이 높은 비즈니스 모델인데 여기에 더해 이런 방식의 영업을 할 경우에 투자자들은 지속 가능성과 현금흐름을 계속해서 걱정할 것 같습니다 또한, 현재 GPU 렌탈 가격 상승의 수혜 강도도 낮을 수 밖에 없습니다. 네오클라우드를 플레이 하실 경우에는 네비우스가 가장 펀더적으로 괜찮고 코어위브 오라클 순으로 지속 가능성 측면에 있어서 취약할 것으로 보입니다. 7. 유니버스 업데이트 편입 / 편출 : 업데이트 유니버스 선정 기준 / 관심도 상승 선정 기준 유니버스는 산업 내 주요 트렌드를 이끌어서 투자하지 않더라도 알아야 하는 기업이나 투자 매력도가 높은 기업들로 구성하였습니다. 관심도 상승 표시는 유니버스 기업들 중에서 적시성까지 중요해 보이는 기업들에 대한 표시입니다. 바바리안 유니버스 편입 / 편출 없습니다. 관심도 상향 / 하향 브로드컴 하향 유니버스 표 항목 설명 PSR : 진행중인 회계연도 기준 시가총액 / 매출 비율 PER : 진행중인 회계연도 기준 시가총액 / 순이익 비율 PSR+1 : 다음 회계연도 기준 시가총액 / 매출 비율 PER+1 : 다음 회계연도 기준 시가총액 / 순이익 비율 1주 : 1주일 간 주가 수익률 3개월 : 3개월 간 주가 수익률 6개월 : 6개월 간 주가 수익률 PSR / PER 수치가 없는 경우 : 애널리스트 컨센서스가 없거나 매출 or 이익이 나지 않는 경우 주가 수익률이 없는 경우 : 상장된지 아직 해당 기간이 지나지 않은 경우 빅테크 시가총액 전일 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 Apple 4,283 0.4% 9 8.3 33.3 30.4 Microsoft 2,952 -1.5% 8.9 7.7 23.6 20.5 Amazon 2,560 -2.5% 3.1 2.8 27.5 24.1 Alphabet 4,332 -2.2% 8.9 7.5 25 24.5 Meta 1,449 -2.3% 5.7 4.8 17.7 15.8 Tesla 1,433 -3.8% 14 12.1 185.4 152.6 반도체 / 네트워크 / IT 하드웨어 시가총액 전일 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 TSMC 1,846 -4.5% 11.3 9 23 18.4 Nvidia 4,854 -3.7% 12.4 8.8 22.4 15.7 Broadcom 1,770 -5.1% 16.7 10.3 32 19.2 Marvell 221 -5.4% 19.2 13.2 62.4 40.9 ARM 328 -5.4% 55 41 141.7 100.2 Intel 538 -0.8% 9.2 8.2 98.2 69.6 AMD 738 -4.9% 14.9 9.7 61.4 34.6 Cadence 106 -1.5% 17.1 15.1 48.4 41 Micron 1,006 -4.7% 9 5.5 14.9 8 Lumentum 42 -2.4% 2.2 1.6 35.3 24.3 TSEM 66 3.8% 22.2 12 103.4 47.1 Navitas 26 2.4% 13.9 10.3 69.9 40.7 ASML 5 -10.3% 119.3 69.4 AMAT 670 -2.5% 14.9 12.2 47.9 36.4 Lam Research 395 -0.4% 11.8 9.4 40.5 30.6 Besi 402 -1.6% 17.4 13.2 56.7 40.4 IT 소프트웨어 / 플랫폼 시가총액 전일 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 Circle 20 -2.7% 6.4 4.5 63 35.4 산업재 / 에너지 시가총액 전일 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 GE Vernova 233 -5.8% 5.1 4.5 56.9 35.4 Caterpillar 394 -6.4% 5.2 4.7 34.8 28.4 Bloom Energy 67 -9.8% 18 10.4 110.1 53.8 Cameco 41 -7.1% 16.6 14.7 83.7 51.2 UEC 5 -11.6% 200.9 38.6 Nextpower 17 -6.1% 3.9 3.3 23.9 19.2 로봇 시가총액 전일 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 Tesla 1,433 -3.8% 14 12.1 185.4 152.6 Harmonic Drive 4 -11.2% 8.4 7.3 102.7 66.5 Vishay Precision 2 -0.3% 4.6 4.4 121.4 67.5 우주 / 드론 / 로보틱스 시가총액 전일 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 Rocket Lab 61 -2.9% 66.5 47.3 AST SpaceMobile 34 -1.6% 153.5 34.9 Planet Labs 11 -1.4% 25.4 19.2 Intuitive Machines 6 -3.4% 4.5 3.8 AMPX 2 -5.7% 17.9 11.4 283.3 홈빌더 시가총액 전일 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 D.R. Horton 42 -2.9% 1.2 1.2 13.8 12.2 Lennar 22 -2.9% 0.7 0.6 15.1 12 PulteGroup 23 -3.5% 1.4 1.3 11.8 10.6 NVR 17 -1.6% 1.8 1.7 17.3 15 중국 반도체 (상장시 CXMT, YMTC 추가 예정) 시가총액 전일 수익률 PSR PSR+1 PER PER+1 SMIC 93 -1.5% 8.1 6.9 87.3 66.9 Naura Tech 66 0.3% 8.9 6.9 64.1 42.8 AMEC 40 1.4% 16 11.9 78.4 58.5 ACM Research 19 0.4% 14.4 10.4 70.9 45.9 Yoke Technology 9 10.0% 6 5.3 38.8 35 Giga Device 50 -3.9% 17.8 15.3 51.5 72.8 해당 콘텐츠는 프리미엄 구독자 공개(유료) 콘텐츠로 무단 캡쳐 및 불법 공유시 법적 제재를 받을 수 있습니다. 김병건 김병건 like 14 공유하기