출처: StreetSignal · Trader's Morning CallMUST ASSET — 시황 데일리

오늘의 시황

폭풍 뒤의 고요 — Vera Rubin 메모리 디펜스 홍수, MRVL S&P500 편입, 그리고 극단적 포지셔닝 경고

2026년 6월 8일SECTOR: Semiconductors · AI Infra · Cloud · Consumer · Macro Positioning

3줄 요약

구글이 NVDA GB300 GPU ~11만 개를 월 $9.2억 / 32개월 온디맨드 요율로 임차 — 볼륨 할인 없이 스팟 가격 지불은 "시장 출시 속도 > 경제성"을 방증, NVDA AI팩토리 논제 강화.
Wells Fargo가 MU 목표가를 $550→$1,220으로 +122% 인상; DRAM/NAND ASP 인플레이션이 컨센서스에 미반영, SCA 계약 확장이 F3Q26(6/24) 리레이팅 촉매.
JPM·BoA 포지셔닝 노트는 극단적 리스크 집중 경고 — 모멘텀 z-score +1z, CTA 언와인드 시작 가능성, NDX 추가 ~90bps~6.8% 하락 스톱 구간 잔존.

오늘 한눈에 — Coverage at a Glance

종목	하우스	톤	핵심 한 줄
GOOGL/NVDA	StreetSignal	Positive	구글 GB300 11만 개 온디맨드 임차 $29B — NVDA AI팩토리 논제 확인
MU	Wells Fargo (Rakers)	Positive	PT $550→$1,220, FY27E EPS $132 vs Street $106, SCA+ASP 인플레이션이 핵심
CBRS	Mizuho / Citi	Positive	동시 신규 커버리지 Buy/OW $300·$340 — 빠른 추론 리더십, OpenAI 집중 리스크
ORCL	Jefferies	Positive	Buy 유지, OCI 90% y/y 가속 예상, Capex $18.6B→$10.9B 스텝다운 주목
ANET	JPM (Chatterjee)	Positive	OW $200 유지하나 공시 개선·현금 배분 강력 촉구 — 강세론자의 좌절 노트
MU (Vera Rubin)	Citi	Positive	SoCAMM2 50% 삭감은 수요 아닌 공급 제약, CMX가 NAND 수요 테일윈드
MU/SNDK (Vera CPU)	Fubon	Positive	Vera CPU DRAM 수요 '26 150-200만→'27 500만 단위, 공급 부족 심화 전망
HON	StreetSignal	FWIW	스핀 전 가이던스 재확인, 기술부문 유기 성장 +2~3% 지지부진 — 주가 -1.5%
XPEV	HSBC	Positive	PT $26.80, 2Q 물량 +60% q/q 반등, 로보택시·휴머노이드 로봇 출시 임박
ROKU	KeyBanc	Positive	OW $150, S&P400 편입이 리레이팅 촉매, 현재가 ~$122 vs 불케이스 $208
DXCM	Jefferies	Positive	CONNECT 데이터 HbA1c -1.6%, 97% 사용률 — CMS NIT2 커버리지 "시기의 문제"
SNOW	Stifel	Positive	Summit 26 채널체크: CoCo 마이그레이션 풀-포워드, 25%+ 매출성장 재확인
SMCI	BlueFin (3P)	Positive	xAI로부터 GB300 랙 1,500개 추가 수주 $5.2B, 빌드 6월 시작 8월 완료 예정
F	UBS	Positive	PT $14→$17; BESS 가치 ~$2/주 추가, CATL LFP·PTC·FEOC 구조적 우위
CTSH	JPM	Positive	OW PT $74 재확인, AI Forum서 TAM $1T→$6T 확장 논리, 10x NTM EPS 저평가
KTB	JPM	Positive	신규 OW PT $90, Wrangler·Helly Hansen 성장 보수 추정이 Floor — 8.5x CY28E EBITDA
INTC	GF Securities	Positive	PT $94→$135, 18A 수율 급등·CWF 고객 확보 — 2027E EPS $2.5 vs prior $1.5
GOOGL/META	BofA	Positive	5월 AI 스코어카드: 구글 글로벌 검색점유 90.5%, Gemini DAU +321% y/y
PH	Citi	Positive	90일 업사이드 카탈리스트 워치 추가, FY27 가이던스가 촉매, 백로그 $12.5B
VSXY	JPM	Positive	CFO 미팅: 1Q SSS +13%, May QTD 이미 가이던스 상단 돌파, FY27E $5.87 vs Street $5.35
CROX	Baird	Positive	Outperform으로 업그레이드 PT $115→$150, NA DTC 회복·HEYDUDE 재고 정상화
MGNI	BofA	Positive	Buy $20 재확인, Agentic Buyer+Seller Stack이 DSP 해자 위협 — ClearLine 가속
CMI	UBS	Positive	업그레이드 Buy PT $565→$850, 파워 시스템즈 데이터센터 수요 + 트럭 사이클
RDDT	BofA	FWIW	Neutral $190 유지, 검색 수익화 ~$500M TAM이나 Google 의존 리스크 상한선
BURL/TJX	UBS	Positive	Off-Price 구조적 점유율 확대 확인, 소비자 59%가 5% 가격 차이에 매장 변경
UBER	Deutsche Bank	Positive	Buy 재확인, NVIDIA 파트너십이 AV 상업화 병목 해결 — 에코시스템 분산시 ~60%+ 업사이드
HD/LOW	Stifel	Negative	5월 홈임프루브먼트 채널체크 순차 악화 — LOW 가장 부정적 영향
SPY/QQQ (JPM)	JPM	FWIW	포지셔닝 여전히 극단 — 모멘텀 +1z, CTA·HF 레버리지 고점, 리스크오프 전 먼지 안 가라앉아
SPY/QQQ (BoA)	BofA	Negative	CTA 언와인드 시작 신호 — L&I ETF NDX 매도 사상 최대 $120억, 감마 체제 균열
ADBE	Stifel / Jefferies	FWIW	FQ2 저기대 세팅(-28% YTD), ARR 궤적·CEO 선임이 진짜 관전 포인트
WMT	BofA / KeyBanc	FWIW	Bentonville 투어 강세 일색 — AI 자동화 60% 완료, Sam's Club·드론 배송 성과
CHKP	Baird	FWIW	GTM 리셋 자체 요인, 2H 파이프라인 전년 대비 개선, AI 스토리 수년 만에 가장 신뢰

$GOOGL · $NVDA · $SPCXPositive · Most Actionable

구글이 NVDA에 월세 낸다 — GB300 11만 개를 온디맨드 가격으로 임차

StreetSignal ·

💡 유레카 포인트

구글이 볼륨 할인 없이 온디맨드 스팟 요율(~$11/GPU/hr)을 지불했다는 사실이 핵심. 계약 총액 ~$29B vs 자체 구축 비용 추산 ~$10B으로 약 3배 프리미엄을 감수한 것은 "경제성보다 시장 출시 속도"를 택한 것. 공간·전력 제약이 하이퍼스케일러의 GPU 수요를 제한하는 게 아니라 오히려 NVDA 머천트 실리콘 수요를 강제한다는 NVDA 경영진의 구조적 테일윈드 논제를 강력히 재검증. TPU vs GPU 이분법 우려를 일축하며 GPU+TPU 공존 시나리오 지지.

계약 GPU 수

~110,000 GB300 (추정)

월 임차료

$920M / 32개월

암묵 요율

~$11/GPU/hr (온디맨드, 볼륨 할인 無)

계약 액면 총액

~$29B vs 자체구축 추산 ~$10B

무엇이 바뀌었나: 이달 두 번째 메가 GPU 임차 거래. 앞서 한 LLM 기업이 22만 GPU / $1.25B/월 계약을 체결한 데 이어 구글이 유사한 온디맨드 요율로 계약 체결. 공급업계 볼륨 할인 요율 대비 현저히 높은 수준.

조기 종료 조항: 계약에 조기 종료 및 가격 인하 조항이 포함됐다는 보도가 있어 겉보기 숫자를 희석시키지만, 신호 자체는 변하지 않음 — "구글은 기다릴 여유가 없었다."

GPU vs ASIC 논쟁 시사점: 구글이 자체 TPU를 보유하면서도 머천트 GPU에 스팟 프리미엄을 지불한다는 사실은 TPU/ASIC이 NVDA를 대체한다는 논제에 의미 있는 반박 데이터 포인트. "either/or"가 아닌 "both"의 증거.

쉽게 풀어보기 — GPU 임차 vs 자체 구축

온디맨드 요율: 클라우드에서 예약 없이 즉시 사용하는 GPU 가격. 장기 계약(볼륨) 할인 없이 리스트 가격을 그대로 낸다는 뜻.
SoCAMM2 / GB300: NVIDIA Vera Rubin 세대 GPU 플랫폼에 사용되는 차세대 메모리 모듈 규격.
TPU vs GPU: 구글의 자체 AI 칩(TPU)이 NVIDIA GPU를 대체할 것이라는 우려 논제. 이번 계약은 두 칩이 공존함을 시사.

$MU · $SNDKPositive · Most Actionable

Rakers, 목표가 두 배 올린다 — MU $550→$1,220, 피크 EPS $200/주 시야

Wells Fargo (Rakers) · OW / PT $1,220 ·

💡 유레카 포인트

Rakers의 핵심 주장은 단순하다: DRAM·NAND ASP 인플레이션이 아직 컨센서스에 반영되지 않았다. 5월 분기 계약가 데이터에서 서버 DRAM +81%, 모바일 NAND +120%의 가격 급등이 포착됐음에도 Street 모델은 이를 소화하지 못했음. 여기에 SCA(전략고객계약) 확장이 가시성을 더하고, 첫 그린필드 DRAM 신규 캐파는 CY27 중반까지 온라인 불가 — 수급 타이트함의 지속성을 뒷받침. F3Q26(6/24) 실적 발표에서 HBM4 특화 SCA 코멘트가 리레이팅 촉매가 될 전망.

신규 목표가

$1,220 (기존 $550, +122%)

FY27E EPS (Rakers)

$132 vs Street $106 (+25%)

FY28E EPS (Rakers)

$135 vs Street $106 (+27%)

FY27E FCF

$116.1B (FY26E $52.6B, FCF yield 11.8% in FY27)

밸류에이션 근거: ~17x 쓰루사이클 EPS $70/주에 기반. 쓰루사이클 EPS 자체를 $65~$75(기존 >$40)으로 상향, 60~65% GM% 가정. 업사이드 시나리오는 피크 EPS $200/주에 ~8x 멀티플.

ASP 모델 디테일: F3Q26 DRAM ASP +41% q/q, F4Q26 +19% q/q; NAND ASP +60% q/q / +12%. 서버 DRAM 계약가 +81%, 모바일 NAND +120% — "아직 컨센서스가 못 쫓아갔다"는 게 Rakers의 주장.

분기별 EPS 가이드: F3Q26 EPS est $20.58 vs prior $19.26; F4Q26 est $26.45 vs prior $20.91. FY27 매출 $215.9B vs prior $153.2B (+40.9%); FY28 매출 $224.7B.

공급 타이트니스 지속성: 첫 그린필드 DRAM 캐파 온라인 CY27 중반 이전 불가 — 수급 타이트함 길게 간다는 콜의 핵심 물적 근거.

$CBRS · $AMDPositive · Most Actionable

빠른 추론의 왕 CBRS — Mizuho $300 / Citi $340 동시 커버리지 개시

Mizuho (Buy / PT $300) · Citi (Outperform / PT $340) ·

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CBRS(Cerebras)의 핵심 무기는 Wafer Scale Engine의 44GB 온-다이 SRAM + 21PB/s 대역폭으로 GPU 기반 추론의 외부 메모리 병목을 제거, 사용자당 GPU 대비 2~3배 토큰 처리량을 실현한다는 것. 두 하우스 모두 C27E 매출 컨센서스를 $830M 대비 Mizuho $2.6B, Citi $3.5B으로 크게 상회하나, 동시에 OpenAI가 C28E까지 매출의 >70~80%를 차지하는 고객 집중 리스크를 동일하게 지적. 수학이 맞으면 엄청난 기회지만, OpenAI가 슬로우다운하면 안전마진이 없다.

Mizuho C27E 매출

$2.6B vs Street $830M (C26E)

Citi C27E 매출

$3.5B → C28E $9.6B (+178% C27→C28)

Mizuho PT 근거

15x C28E P/S (NVDA/AVGO 램프 전 중간값)

Citi C26E GM

15% → C28E 51% 목표

공통 강세 촉매: OpenAI take-or-pay 램프(잠재 2GW+ 배포), AWS/Trainium 통합, 2027~28 하이퍼스케일러·네오클라우드 신규 수주.

공통 리스크: OpenAI >70% 매출 집중이 C28E까지 지속 — 새 로고가 의미있게 스케일될 때까지 이 종목은 사실상 OpenAI 단일 베팅 구조. 또한 클라우드 인프라 빌드아웃 기간의 15% GM은 단기 재무 현실로, 매도 추천 반박의 최대 약점.

기술 아키텍처: WSE 44GB 온-다이 SRAM + 21PB/s 대역폭 → GB200 NVL72 대비 사용자당 추론 처리량 2~3배. Citi의 $340 PT는 동일 15x NVDA EV/S 멀티플을 C28E $7.1B 매출에 적용.

$NVDA · $MUPositive · Most Actionable

Vera Rubin DRAM 반토막은 수요 감소가 아니다 — Citi, SemiAnalysis 반박

Citi ·

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Vera Rubin NVL72 랙당 SoCAMM2 DRAM이 55TB→28TB로 반감된 것은 수요 감소가 아니라 순수 공급 제약. 공급업체들이 현재 필요 SoCAMM2 용량의 ~60%밖에 납품 못 하고 있어 96GB 모듈(원래 계획 192GB)로 대체. CPU당 캐파 1,536GB(192GB×8)→768GB(96GB×8)로 절감. Citi의 키 콜: SoCAMM2 수요는 변하지 않았다 — 부족이 믹스 시프트를 강제할 뿐이고, CMX(Context Memory eXtension)가 G3.5 메모리 역할로 NAND 수요의 새 테일윈드. 순 읽기: DRAM은 단기 공급 헤드윈드, NAND는 CMX 채택 가속으로 수요 테일윈드.

공급 제약 구조: TrendForce에 따르면 3대 메모리 공급업체의 2027년 NVDA 할당량 커버리지 ~60% — 공급 천장이지 수요 컷이 아님. 96GB 모듈 채택 vs 원래 계획 192GB.

CMX 의미: Context Memory eXtension이 KV Cache 수요를 흡수하는 G3.5 메모리로 기능 — NAND 포지티브 읽기.

$MU · $SNDKPositive · Most Actionable

Fubon: Vera DRAM 감산은 오독 — 공급 부족 2027년까지 심화, AI LPDRAM이 스마트폰 추월

Fubon ·

핵심 메시지: NVIDIA Vera Rubin SoCAMM DRAM 1,536GB→768GB 삭감은 수요 신호가 아닌 공급 상한선. TrendForce 데이터 — 3대 공급업체가 NVIDIA의 2027년 물량을 ~60%만 커버 가능.

Vera CPU 수요 전망: Vera CPU 독립 랙 64GB/96GB/192GB 구성(랙당 8개) 출시로 비트 제약 내 최대 단위 출하. 2026년 수요 150~200만 유닛, 2027년 ~500만 유닛. AI 서버 LPDRAM 비트 소비량이 2028~2030 사이 스마트폰 추월 전망.

채널 체크 (Digitimes, 6/8): 메모리 모듈 메이커들이 커밋 볼륨 초과 공급 불가 통보 받음 — 2027년 업스트림 캐파 사실상 전량 NVIDIA AI 서버와 주요 CSP에 흡수.

HBM4: 2H26 본격 양산 진입, Vera Rubin 출하 램프와 겹쳐 업스트림 캐파 추가 타이트닝.

Fubon 전술적 뷰: 펀더멘털 불변 — 5월 MoM 매출 성장이 가장 강한 종목(Winbond, NTC, Powertech, Phison) 위크니스에서 매수.

$ORCL · $CRWVPositive

오라클 F4Q '마르디 그라' 프리뷰 — OCI 90% y/y 재가속, Capex 급감이 新CFO 첫 시험

Jefferies · Buy ·

💡 유레카 포인트

Jefferies 파트너 서문(N=20)은 F4Q에서 클라우드 캐파 제약이 의미있게 완화됐다고 확인. OCI 가속 bogey 90% y/y(F3Q 84%)가 OpenAI 계약 기여(CY27/F2H27 이전) 없이 달성 가능한 수치. Capex $18.6B→$10.9B으로의 스텝다운과 신임 CFO Hilary Maxson(전 Schneider Electric)의 자본배분 프레이밍이 시장의 주요 관전 포인트. 마진 딜레버리지(OPM mid-40s→mid-30s로 드리프트) 인정하지만 Jefferies는 RIF·OpEx 규율 유지 시 컨센서스 -300bps FY27 바에 업사이드 가능성을 봄.

OCI 성장 bogey

90% y/y vs F3Q 84%

클라우드 매출 가이던스

+44~48% y/y ex-FX (F3Q +41%)

Net RPO bogey

~$36B 신규 추가

Capex 스텝다운

$18.6B→$10.9B F3Q→F4Q (FY26 가이던스 $50B)

OpenAI 계약 기여 타이밍: OpenAI 계약은 CY27(F2H27)까지 매출 기여 없음 — 단기 OCI 가속은 non-OAI 드라이버.

EPS 추정치: FY27 +2% vs prior, FY27 +4% vs Street. 주가 YTD +10% vs IGV -9%, 그러나 pre-OAI 기준점(2025년 9월, ~$241) 하회 유지.

Bloom Energy 파트너십: 최대 2.8GW(계약 1.2GW) 온사이트 연료전지 전력 — 그리드 바이패스 전략.

$ANET · $CSCOPositive

JPM의 공개 서한: 강세론자의 좌절 — ANET, 현금 배분하고 공시 고쳐라

JPM (Chatterjee) · Overweight / PT $200 ·

💡 유레카 포인트

이 노트의 본질은 다운그레이드가 아닌 Andy Bechtolsheim에게 보내는 공개 서한. OW·$200 유지하면서도 ANET의 2026 YTD 대 Cisco 언더퍼폼 ~42%p는 "이제 노이즈로 무시 불가"라고 직시. 문제는 기술이나 수요가 아니라 광학(Optics)과 행동(Behavior): 이연 매출 회계가 헤드라인 성장을 Cisco와 비슷해 보이게 만들고, ~$12B 순현금은 놀고 있으며, AI 주문 데이터는 분기별로 제공되지 않음. TAM 논제도 불편 — $60B→$105B(2029) 규모는 Cisco $370B나 HPE $700B+ 대비 작고, 하이퍼스케일러 점유율은 고객당 35~40%에 상한선. 처방은 인수합병, 공시 현대화, 분기 AI 오더 데이터 제공.

JPM 목표가

$200 OW 유지

YTD vs Cisco

-42%p 최근 10년 최악

순현금 잔고

~$12B (미배분)

2026 OPM 가이던스

46% vs 2025 실적 48%

JPM의 처방: (1) 광학 개선 — 이연 매출 문제 해결, (2) ~$12B 현금 배분 — 인수합병·인접 카테고리 진출, (3) 분기별 AI 오더 데이터 제공 또는 프리미엄 영구 상실 리스크.

JPM 강세 근거 유지: 5개년 1Q말 연간 가이던스를 평균 ~1,200bp 초과 달성한 트랙 레코드. 2026·2027 ~35% 매출 성장 경로 유효. 문제는 "기업이 얼마나 좋은가"가 아니라 "왜 주가가 그걸 반영 못 하는가".

$SPY · $QQQFWIW — JPM Positioning

포지셔닝 극단 아직 해소 안 됐다 — 모멘텀 +1z, CTA 레버 고점, 리스크오프 먼지 안 가라앉아

JPM ·

💡 유레카 포인트

JPM은 금요일 매도 전 US 플로우가 중립으로 전환됐지만 포지셔닝 익스트림은 그대로라고 경고. 모멘텀 z-score +1z 구간은 US 모멘텀이 역사적으로 언더퍼폼하는 구간. 소셜 미디어 센티먼트 12개월 저점, 리테일 콜 바잉 피크 가능성 — 2025년 10월 말/11월 초와 유사한 패턴을 JPM이 명시적으로 언급. APAC 크라우딩은 60일 롤링 기준 사상 최고, 최고 집중 리스크는 AxJ 테크(>3z 순매수). 섹터 회전 신호 혼재: 세미는 US에서 >1z 매도 중이지만 테크 HW는 >1z 매수.

US 포지셔닝

69th %-tile (CTA 고점 수준)

모멘텀 z-score

>+1z (역사적 언더퍼폼 구간)

HF 순레버

~70th %-tile 5년 기준

$SPY · $QQQNegative — BoA Systematic Flows

BoA: CTA 언와인드 이제 시작 — L&I ETF NDX 매도 사상 최대 $120억, 감마 체제 균열

BofA ·

💡 유레카 포인트

금요일 NDX -4.8% 하락(1985년 이후 13번째 최악 시그마, ~4.7σ)으로 롱감마 체제에 균열. SPX 감마가 99th %ile인 $9.6B에 달했지만 금요일 3.9σ 매도가 딜러 헤지가 변동성을 ~1.3 vol pts 억압하던 쿠션을 제거. BoA는 CTA 스톱-로스 트리거가 NDX 현재가에서 4.3~6.8% 하락 구간에 존재하며, CTA 롱 베이스의 절반 이상이 아직 잔존 — 추가 ~90bps~2% 하락이 더 광범위한 언와인드를 촉발할 수 있다고 경고.

금요일 L&I ETF NDX 매도

$12B+ (역대 최대, 4/9 매수 $20B+ 이후 최대 플로우)

CTA 스톱-트리거 구간

현재가 -4.3~6.8% NDX 기준

S&P500 스톱 추정

~-40bps to -2.6%Russell -2% to -5%

MXN·골드: MXN 크라우딩 롱으로 플래그, 골드 트렌드 최근 하락으로 페이딩. CTA 트레저리 숏은 지속 지지, 변동성 유지 시 장기 숏 빌드 여지 남아있음.

$XPEVPositive

XPEV: 차가 아니라 로봇이다 — 2Q 물량 +60% q/q, 로보택시 3Q·휴머노이드 4Q

HSBC · Buy / PT $26.80 (from $27.70) ·

2Q 배달 가이던스

100~106k 유닛 (+60% q/q)

2026 볼륨 추정

521k (기존 610k)

2027E EPS (HSBC)

CNY 2.27 vs consensus CNY 1.12

2028E EPS (HSBC)

CNY 5.10 vs consensus CNY 3.81

단기 약점: 2026 볼륨 521k로 하향(기존 610k), 2026E 순이익 CNY 1.35bn 순손실로 전환 — 가장 큰 베어 포인트.

GX 수요 질: 하이엔드 트림 비중 >80%, 리드타임 20~30주 — ASP·마진 지지. 해외 물량 국내 대비 마진 현저히 높아 2H26 주요 이익 드라이버.

카탈리스트: 로보택시 광저우 런칭 3Q26; 휴머노이드 로봇 런칭 4Q26(연말 상업 배송, 2027 외부 배송 확대). H-share TP HKD 105 (기존 HKD 108).

$ROKUPositive

ROKU: S&P400 편입이 리레이팅 촉매 — KeyBanc $150 목표, 현재가 ~$122 vs 불케이스 $208

KeyBanc · Overweight / PT $150 (23x 2027E EV/EBITDA) ·

2027E Adj. EBITDA

$879.8M vs Street $892.3M

2027E FCF

$929M (경로 $1B+)

현재 밸류에이션

18.3x 2027E EV/EBITDA (목표 ~23x)

불케이스 / 베어케이스

$208 / ~$65 (base $150)

S&P400 편입 논리: 인덱스 편입이 Roku의 펀더멘털 변환을 놓쳤던 신규 투자자 기반을 유입시키는 리레이팅 트리거. 주가 2019/12/31 기준 -9% vs NASDAQ +187%를 분리(dislocation)로 프레임.

수익 구조 변화: 구독 비중 현재 ~40%로 광고 의존 시절 대비 다변화. EBITDA 마진 2023 플랫 → 2026E ~12% 인플렉션 진행 중.

$DXCMPositive

DXCM CONNECT 데이터 예상 초과 — CMS NIT2 커버리지는 "if"가 아닌 "when"

Jefferies ·

A1C 감소 (CONNECT)

-1.6% (컨트롤 대비 -0.9%, CMS 기준 -0.5% 상회)

CGM군 개선율

82% ≥0.5% 개선 vs 컨트롤 56%

사용률

97% vs 내부 기준선 80~85%

NIT2 커버 잠재 규모

~52MM명 by 2030 vs 현재 ~23MM

GLP1+CGM 조합: 차등 치료 효과 -1.3%로 가장 크게 나타남 — T2D NIT에서 GLP1 침투 확대로 갈수록 중요해지는 데이터 포인트.

CMS NIT2 타이밍: Jefferies, 2H26 또는 1H27 승인 예상 — DXCM의 LRP 2027 중반 가정보다 빠를 수 있음. G8 런칭(late-27/early-28, ~50% 소형화) 및 $1B 바이백이 추가 포지티브.

$SNOWPositive

SNOW: Summit 26 채널체크 — CoCo 마이그레이션 풀포워드, 25%+ 성장 논제 재확인

Stifel ·

CoCo/CoWork 채택: SMB·중간시장 파트너 전반에서 Redshift·Teradata 마이그레이션을 가속시키는 가장 명확한 포지티브 신호.

신규 고객: 파트너들이 신규 로고가 Snowpark, 데이터 엔지니어링, Openflow를 초기부터 채택하는 패턴 확인 — 구조적 믹스시프트의 초기 신호.

니트(Nit): 기존 고객 신제품 업셀은 느림 — Openflow·Streaming·Postgres 채택이 기존 인스턴트가 자리 잡아 있어 더딤. CoCo가 마진에서 도움주지만 시간이 걸림.

OSI 신호: Open Semantic Interchange가 Iceberg 채택을 막던 공유 시맨틱 갭을 해결 — 크로스플랫폼 AI 워크로드의 과소평가된 촉매 가능성. Stifel 결론: 25%+ 연간 제품 매출 성장 + 수익성 개선 지속 지지.

$SMCI · $DELLPositive

SMCI: xAI로부터 GB300 랙 1,500개 추가 수주 $5.2B — DELL도 혜택

BlueFin (3P Research) ·