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6/8 CXMT의 DDR5 서버 DRAM 양산 성공 소식이 뜨자, 팀에서 가장 목소리가 컸던 건 김민지였다. "중국애들도 3사랑 가격 똑같이 받고 있어. 가격 자체가 높다는 게 중국 애들도 이익 잘 내게 해주는 거라 걱정하는 것"이라고 짚었다. 정기홍은 "시장 참여자들이 CXMT·YMTC 업데이트 아예 안 하고 몇 년 전 데이터로 떠들다가 하락장 오니까 다들 어어? 하는 자리"라고 받아쳤다.

그러나 강세론도 무너지지 않았다. 박종환이 올린 6/10 잠정 수출 데이터에서 디램(모듈 포함) +324% YoY, MCP(HBM) +281% YoY가 찍혔다. SK하이닉스 최태원 회장의 "2034년까지 웨이퍼 캐파 3배" 발언도 주간 후반부 강세론에 불을 지폈다. 김민지는 웨이퍼 CAGR 16%·노드 기여 13~15%를 합산하면 연평균 비트 그로스 28~30%도 나오는 그림이라고 계산했다. "현재 시장 예상치 20% 초중반이 노드 기여를 적게 보거나, HBM4E·5 웨이퍼 잠식 효과를 크게 보거나, 아니면 아직 캐파 증가를 공격적으로 반영 안 한 것 — 셋 중 하나"라고 결론 내렸다. 국내 보고서들의 "CXMT 상장은 오히려 삼성 재평가 촉매" 논리는 정기홍이 "답정너"라며 일축했다.

최태원 회장의 "5년 내 2배, 2034년 3배" 캐파 선언이 6/11 나왔다. 김민지는 이를 즉시 모델에 넣어 "1b→1c 전환 100% 가정 시 연평균 비트그로스 28~30%까지 나온다"고 계산했다. 반면 CXMT 비트그로스 +50% YoY, DDR5 양산 성공이라는 뉴스가 같은 주에 겹쳤다. 정기홍은 "88년 삼성이 지금 CXMT가 하는 짓을 했던 거다. 후발주자가 무조건 가능성 0이라고 주장하는 건 위험하다"고 거듭 강조했다. 김민지는 "NAND는 사실상 트렌드포스가 BUY, DRAM은 SELL 의견 낸 셈"이라고 정리하며 웃었다. 수출 데이터와 캐파 확대 선언은 강세론이고, 중국 공급 증가와 PC·스마트폰 수요 하락 전망은 신중론이다. 아직 결론은 없다.

오라클은 이번 주 팀 채널에서 가장 긴 논쟁을 낳은 종목이었다. 실적 발표 후 주가는 계속 빠졌고, 팀의 감정도 복잡해졌다.

정기홍은 "22년 5월 카바나"에 비유했다. "카바나도 적은 비중으로 쭉 투자했으면 결국 최고 위너가 되는 건데, 단기에 계획대로 안 된다고 스트레스 너무 받을 필요 없다"는 입장이다. 반면 박종환은 "RPO는 어차피 얼마를 찍던 안 믿어주는 숫자, FCF는 계속 아래로 쳐박고, 거기에 증자까지"라며 냉소적이었다. 강동협은 "옥바라지에서 확 와닿았다"면서도 "사실 RPO를 나홀로 된다고 보면 또 기회이기도 해서 더 사고 싶기도 하다"고 양가적인 감정을 드러냈다. 김민지는 "ORCL 0.5% 비중이라 정신건강이 안 좋을 수준은 아니고, 평단 대비 +10%"라며 쿨하게 선을 그었다. 조주현은 "카바나와 오라클은 경쟁 구도가 너무 다르다"며 반박했고, 정기홍은 "그러니까 진짜 120%됐다 모먼트 전에 비중 늘리는 것만 자제하면 된다"고 정리했다. OpenAI가 OCI를 통해 기업 고객 구매 경로를 여는 파트너십도 이번 주 나왔다.

6/10 SemiAnalysis가 CPO 도입 지연 가능성을 담은 보고서를 기관에 배포하자 광학 섹터가 일제히 흔들렸다. 정기홍은 즉각 "SA는 하이퍼스케일러 쪽 인터뷰, 엔비디아 임원은 직접 반박"이라며 "중간 어드메일 것"이라고 중재했다. 핵심 논리는 이래셔널형 발언 인용이었다. "NPO가 CPO보다 레이저를 더 쓴다. SA가 CPO 지연이라고 팔라 하지만, NPO 수요가 오히려 추가로 얹히는 거다." 김소민은 루멘텀의 4분기 CPO 실제 매출 5,000만~1억 달러를 제시했다. 조주현이 Funda의 "800불 사서 1200불 팔기" 컨센을 전하자, 정기홍은 "SA 뜻 거스르는 게 말이 되나 싶으면서도 펀더상으론 오히려 밀릴 때 사는 게 정배"라고 결론 냈다. 지금은 SA파와 Funda파의 전쟁.

젠슨 황이 6/8 서울에서 SK·LG·현대차·네이버·삼성을 줄줄이 만났다. 한승호는 테마별 일정을 정리하며 "생각해보니 주도주에 이거 파둘 걸"이라고 아쉬워했다. 김우주는 골드만·UBS·세미애널 자료를 종합해 2028년 파워랙 시장을 골드만 기준 CBU $9.42B, UBS 기준 $1.79B로 제시하며 "29~30년 가면 4조 이상 시장, 무사시 30년 매출 목표는 2.5조"라고 수요-공급 격차를 지적했다. 정기홍은 "VNET, Crusoe, 페르미, 다 롱이다. 이 세계관 자체로 살고 있다"고 선언했다.

구글 CTO가 "하이퍼스케일러 원픽·프라임파워는 블룸, bankable order 압도적"이라고 발언했다는 이의정의 정보가 6/5 올라왔다. 이의정은 "4월에는 블룸 unit economics 비싸고 검증 안 됐다 하셨던 분이 두 달 만에 돌아서셨다"고 맥락을 설명했다. 크루소의 와이오밍 1.8GW 캠퍼스 개발 일시 중단 뉴스도 있었지만 정기홍은 "크루소만 나가리 났고 개발은 그대로, 블룸은 왜 파냐"며 매도 이유 없다고 반박했다. 그러나 델타 일렉트로닉스가 Ceres IP 기반 SOFC를 한다는 뉴스가 주가에 노이즈를 줬고, 이진안이 퓨얼셀에너지 실적 요약을 올리며 블룸과의 비교 논의도 이어졌다. 스리다르 CEO 인터뷰에서 "유선전화에서 휴대폰으로 갔듯 전기도 분산으로 간다"는 발언을 정기홍이 강조했다.

정기홍이 "자사주 다 사서 말아버리기 전략이 대 AI장세와 함께 무장벽으로 실현되는 것을 보며, 주식절벽 타이밍을 꼭 잡고 싶다"는 감상을 남겼다. 매도팀 액셀·디셀 흐름을 보려 했는데 관련 데이터가 없다는 코멘트도 있었다. "닉전만 올라갈 것"이라는 용범과의 대화가 팀에서 웃음을 자아냈다.

정기홍이 불닭 하락 이유를 "한 번에 이해했다"며 MZ 감성 마케팅 기사를 공유했다. "페포월드닷컴 열고 인형·키링·쿠션 굿즈 사업 8월 시작"이라는 뉴스엔 "전병우 이거 진짜 하네, 팝마트 덤벼!!"라는 반응이 나왔다. 한승호는 불닭 테마를 설명하는 유튜브 쇼츠를 올리며 "이 영상 이후 납득하기로 했다"고 했다. 환율 효과도 이번 주 단독 분석 대상으로 올라왔다. 정기홍이 2Q 환율 전년비 100원 확대 → 분기 EBIT +200억 효과를 계산했다.

김민지가 CEO 포럼 내용을 정리하며 HBM4 검사 확대뿐 아니라 기존 메모리 검사 장비 수주도 3배 이상 증가, DDR4·NAND까지 나온다고 전했다. 삼성의 HBM4 퀄 통과 후 양산 물량 확대가 계속 수주로 이어지는 중. 정기홍은 "테크윙 10만원을 외치며" 2034년까지 IDM들이 CAPEX 뿌린다면 IDM과 다른 두꺼운 멀티플을 받아야 한다고 주장했다. 외국인 수급이 붙기 시작했다는 관찰도 나왔다.

이의정이 올린 6/11 MSFT 콜 결과가 이번 주 핵심이었다. "5가지 항목 중 엔진 신뢰성 1개만 통과, 나머지 4개(변환 신뢰성·패키징·서비스·실행력) 검토 중 — 추가 3~4개월 소요"라고 정리됐다. 통과 시 25~100MW 소규모 주문 후 실전 테스트 예정. MTU 콜에서 경영진이 직접 FTAI를 언급했다는 김우주의 정보도 있었다. GEV·지멘스·롤스로이스는 스켑티컬, 마소 담당자만 포텐셜로 평가 중.

6/10 집리쿠트에 페르미 채용공고 무더기가 등장하자 정기홍이 흥분했다. "커미셔닝 담당자까지 뽑는다는 건 '이제 발전소 시운전 책임자까지 뽑습니다'에 가까운 것"이라며 계약 발표 직전 혹은 직후 단계로 해석했다. 이의정은 "D-65 90일 데드라인에 가스터빈 현장 반입도 해당하는 거였다"며 tpatty 현장 사진에 주목했다. 6/11엔 "OpenAI, 페르미와 대규모 캐파 딜 논의 가능성" 보도가 나왔고 주가가 반응했지만 당일 7달러 아래로 밀렸다. 조주현은 "이제 슬슬 90% 확률"이라 했고 정기홍은 "보수적으로 89.4% 유지 중"이라고 화답했다.

이진안이 텔레그램에서 도는 콜을 인용해 "젠슨 황 데이터센터 투자 메타로 보는 주식은 NAVER와 SGC에너지 단 2개"라고 공유했다. 최진우는 SGC에너지 노션 분석을 올리며 26년 영익 1,700억·기존 사업부 가치 4천억·DC 밸류 3천억 구조를 제시했다. 테넌트는 미국 회사 + KT와 LOI 거의 완료 단계로 알려졌고, 정기홍은 "그냥 SGC에너지 테넌트가 네이버 아니냐"는 말도 꺼냈다. 강동협은 "KT·미래에셋 껴 있어서 네이버 낄 자리가 없다"고 반박했고, 최진우는 "MS 1순위, AWS 2순위"라고 정리했다.

이의정이 광고주 현직자들에게 직접 확인한 결과, AI 오버뷰·AI 모드 전환 이후에도 레딧 광고 효율이 망가지지 않고 있다는 피드백이 다수 나왔다. "광고주는 구글 검색 유입이 아니라 레딧 안 커뮤니티를 보고 돈 쓰는 것"이라는 게 핵심. BofA Huffman 발표에선 미국 2억 WAU → 1억 DAU 전환 로드맵이 기존보다 구체화됐다는 이의정의 분석도 올라왔다. 파이퍼 5월 광고 지표에서 레딧이 유튜브·ROKU와 함께 "가장 강력한 초과 성과자"로 꼽혔다.