국장 급락, 펀더멘탈은 이상 없다 — "울고 있는데 뺨 맞은 것"

무슨 얘기였나: 삼성전자·하이닉스·삼성전기의 펀더멘탈에 실질적 이상이 있냐는 질문에 "전혀 이상 없다"고 단언. 다만 시장이 하락 중일 때 '이상 없다'는 메시지는 심리적으로 귀에 잘 안 들어오는 구조라는 점도 인정.

밸류에이션 부담은? 금리 상승이 성장주 할인율을 높이는 트리거로 작동하는 건 사실이지만, 현재 메모리 종목들의 밸류에이션 수준은 불편한 영역이 아니다라는 판단. 즉 고평가 부담으로 인한 매도가 아니라는 뜻.

"펀더멘탈 자체는 큰 이상 없고, 그거를 믿고 가면 수익률 관점에서 도움이 더 될 거다."

무슨 얘기였나: 브로드컴의 어닝 가이던스가 컨센서스 대비 소폭 하회하면서 AI 관련 국내 수혜주에 대한 매도 심리를 자극. "시장이 실망할 수 있다는 건 이해하지만, 펀더멘탈적 충격으로 보지 않는다"는 시각.

무슨 얘기였나: BNP파리바 보고서가 시장 일부에서 반응을 유발했지만, "다른 리서치하우스들을 보면 메모리·테크·AI 관련해서 투자의견을 변경한 곳이 없다"고 강조. 단일 보고서에 시장이 과민반응했을 가능성.

"파리바 보고서 쓰신 애널리스트분은 메모리 셋업이 조금 늦었던 분으로 알고 있습니다. 지금 좀 선제적으로 먼저 꺾은 느낌이 있는데, 다른 리서치들은 투자의견 변경한 곳이 없습니다."

4가지 하락 원인 정리:

① 단기 급등 피로: 코스피가 올해 약 80~90% 상승한 상태에서 조정 빌미를 찾던 상황. "많이 올랐다"가 가장 근본적 이유.

② 브로드컴 가이던스 실망: 컨센서스 소폭 하회, AI 기대감에 찬물.

③ BNP파리바 메모리 고점 보고서: 시장 심리 자극, 신뢰도는 제한적.

④ 미국 고용 호조→금리 상승: 테크 전반 매도세 심화, 환율 불안도 병행.

강세장의 속성: "강세장일수록 변동성을 수반한다." 3월 미국-이란 긴장 당시에도 삼성전자·하이닉스가 하루 -10% 이상 빠진 날이 여러 차례 있었지만 이후 회복. 지금도 그 연장선.

구체적 대응법 (발언자 본인의 방식):

① 사고 싶었으나 주가가 불편해서 못 샀던 종목에 비중 확대.

② 확신이 낮거나 핵심 아이디어가 아닌 종목 소폭 정리 → 포트폴리오를 주도주·확신 종목 중심으로 재편.

③ 공포에 의한 급격한 현금화 자제 — 내일 급등을 보장하는 게 아니라, 급락일에 대규모 현금화가 중장기 수익률에 불리하다는 경험칙.

"오늘의 급락이 내일의 급락으로 연결된다고 단정할 수 없다." 하이닉스 장중 -10% 이후 플러스 회복이 주도주 수요 견조를 입증.

"한번 울고 있는데 뺨 한 대 맞았다. 저는 이런 흐름으로 보입니다."