2.5년 만에 추론 단가가 99% 붕괴했다. 그런데 $NVDA H100 가격표는 오히려 두꺼워졌다. 비용이 사라지면 칩 수요도 꺼져야 정상 아닌가 — Altimeter는 이 역설이 AI 투자 논리의 핵심을 건드린다고 봤다.
비용 하락이 수요를 폭발시키는 구조, 즉 더 싸질수록 더 많이 쓰는 반등 효과가 칩 생태계 전체를 받쳐주고 있다는 것이 핵심 주장이다. 추론 인프라를 둘러싼 하드웨어 경쟁이 비용 곡선과 반대 방향으로 가속하고 있다는 점에서 투자 프레임 자체를 재점검할 필요가 있다.
Anthropic이 시리즈H를 $965B 기업가치에 닫았다. 동시에 SEC에 S-1 비밀 제출까지 완료 — 향후 12개월 내 IPO 파도가 시작된다는 시그널이다. Thomas Laffont는 SpaceX·Anthropic·OpenAI 등 Magnificent 8의 합산 가치가 $4조에 달한다고 못 박았다.
OpenAI·Anthropic 매출이 18개월 만에 Workday→Salesforce→Google Cloud·Azure를 차례로 추월했고, 2028년엔 AWS·Microsoft 전체 규모에 도달 가능하다는 전망도 나왔다. AI 생태계 매출은 현재 $1,400억이며 2027년 두 배가 목표다.
Credo가 이스라엘 팹리스 Dust Photonics를 $750M 현금 + 총 $1B+에 삼켰다. 실리콘 포토닉스 내재화로 AEC에서 CPO까지 전 구간 수직통합이 완성됐다. 동시에 Arista 주도의 신규 커넥터 표준 XPO(12.8Tbps/포트, 400W, 액체냉각)가 CPO 생태계 잠식에 맞선 플러그어블 진영의 반격 카드로 부상했다. NuVia 창업팀의 재결집체 NuvaCore까지 등장하며 에이전틱 AI 시대 CPU 시장도 새 플레이어를 맞이했다.
포드가 CATL 기술·장비·소재를 100% 활용하면서도 법인은 포드 100% 지분으로 AMPC 보조금을 전액 수령하는 구조를 완성했다. 중국산 배터리 셀 완제품 관세는 기존 70%+에서 58.4%로 낮아졌고 추가 인하 가능성도 제기됐다. LG엔솔 140GWh·SDI·SK온 각 20GWh의 ESS 수주 물량은 당장 타격이 없다. 문제는 2030년 이후 추가 수주 경쟁이다 — 우회로가 완성된 이상, 그 판을 한국이 지킬 수 있을지가 핵심이다.
보스턴다이나믹스 밸류에이션이 작년 10~20조에서 최근 100조+로 수직상승했다(KB증권 128조·하나증권 146조). 아틀라스는 북중미 월드컵 시축을 앞두고 있으며 관절 자유도 56DOF·페이로드 50kg으로 현존 최고 스펙이다. 핵심 부품 공급망은 한국 기업 중심 — 현대모비스(액추에이터)·HL만도·LG이노텍·LG엔솔($373220) 수혜 기대가 집중됐다.
현대전자→하이닉스→SK하이닉스. 워크아웃 위기 속 블루칩 프로젝트는 신규 장비 없이 기존 장비를 개조해 생산성 1.7배·투자비 9,500억 절감을 이뤄냈다. SK가 3조 3,747억에 인수한 회사가 2013년 HBM을 처음 개발하고 AI 인프라 공급자로 재정의되며 시총 1,400조를 돌파했다. 40년 압축 역사가 단 한 편에 담겼다.
49억 달러 적자인데 시총 1,750조. 그러나 매달 월세 12억 5천만 달러가 꽂히는 구조를 보면 계산이 달라진다. IPO는 4배 초과청약에 성공했지만 초기 S&P500 편입 비중은 단 0.1% — free float 4%의 함의가 크다. TBPN은 중장기 Meta 브랜드 리스크로 작용 가능한 영화 The Social Reckoning 공개와 함께 이 이슈를 묶어 다뤘다.
Cloudflare CEO는 AI 에이전트 트래픽이 2026년 상반기에 인간 트래픽을 추월했다고 밝혔다 — 당초 예측보다 18개월 이상 빠르다. 5년 내 봇 트래픽이 인간의 1,000배에 달할 것이라는 전망도 내놨다. Microsoft Build 2025에서도 인터넷 트래픽 중 봇 비중이 처음으로 57.5%를 돌파했다는 수치가 함께 나왔다. $NET은 VoidZero 인수로 에이전트 개발 플랫폼까지 선점에 나섰다.
OpenAI가 $1,220억 역대 최대 민간 자금조달을 완료했다. CFO Sarah Friar는 "IPO는 마일스톤일 뿐 목적지가 아니다"라고 선을 그었다. 컴퓨트 공급은 2026~2027년도 여전히 부족하며, 미시간 1기가와트 데이터센터(오라클 단지)를 포함해 2028~2032년 물량 확보에 집중하고 있다고 밝혔다. ChatGPT 주간 이용자 9억 명, 광고 플랫폼 구축 시 "Google+Meta의 자녀" 수준을 자신했다.
Dan Loeb은 "롱-숏 펀드들이 $NVDA를 안전한 숏으로 착각한다"고 경고했다. 2~3년 이익 기준으로 현재 밸류에이션은 충분히 정당화된다는 강세 입장이다. 동시에 주택건설업 쇼트를 예로 들며 "잃어버린 단타 기술이 돌아왔다"고 선언, 종목 선별 능력이 다시 알파의 핵심이라고 강조했다. Third Point은 헤지펀드·사모신용·CLO·보험사 등 멀티-스트랫 플랫폼으로 진화하며 "AI 이해 없이는 어떤 자산군도 어렵다"고 못 박았다.
빌 애크먼은 $AMZN·$META·$MSFT가 AI 열풍 속에서 구식 취급을 받으며 심각하게 저평가됐다고 주장했다. Howard Hughes를 "버크셔 해서웨이 2.0"으로 재건 중이며 부동산 현금흐름을 보험 플로트에 재투자해 50년 복리 머신을 구축하겠다는 목표도 공개했다. Pershing Square 22년 누적 순수익은 27~28배, 공개 투자 수단 PSUS는 NAV 대비 18% 할인 거래 중이다.
팔란티어 CEO 카프는 LLM 기반 "토큰 맥싱"을 기업 포르노 중독에 비유하며 실제 비즈니스 문제 해결 없이 토큰만 소비하는 행태를 강하게 비판했다. AI 산업 최대 리스크로 국유화 가능성을 꼽으며 6개월째 업계 CEO들에게 경고 중이라고 밝혔다. AIPCon 10에서는 AIG가 팔란티어 온톨로지로 Everest 인수 포트폴리오 전체를 4일 만에 분석·통합했다는 사례도 공개됐다.
삼성전자($005930)·SK하이닉스($000660) 역대급 실적인데 "우리가 잘해서 번 게 아닙니다" — 권석준